CTA投资策略表现突出 四季度仍值得可期 博普科技总裁王镭：多策略体系或是量化投资未来趋势之一

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大宗商品波动加剧CTA投资策略表现突出

记者了解到，今年CTA策略在滞涨和类滞胀环境中表现相对突出，原因在于趋势性行情不明确，套利机会突出文华期货。

根据私募排排网最新数据显示，今年前10个月有2.3万只私募基金年内整体收益为-9.25%，其中正收益占比为27.77%文华期货。具体分策略来看，年内债券策略领跑，整体收益为7.52%；其次是期货及衍生品策略，年内整体收益为4%。

11月9日，广东盈瀚投资董事长罗茜接受记者采访时表示，今年全球大宗商品供需处于偏紧状态，同时，在以美国为首的经济体实施紧缩性货币政策来应对通胀背景下，大宗商品波动加剧文华期货。

“地缘风险不断外溢也导致大宗商品供应紧缺预期提升，从而造成价格波动，而绝大部分CTA策略都源于波动率提升，这是CTA策略获得较好收益的主因文华期货。”她说。

罗茜介绍，今年公司旗下表现较好的策略也是CTA，因供给端各种扰动带来波动行情，而股票市场也表现出类似行情文华期货。因此，今年公司发行的股票策略产品，在配置上提升供给制约型资产，例如煤炭、油运等。“未来公司还会加大股票资产配置，重点围绕政策导向中的各类安全板块布局。”

今年以来，国内外市场各类资产表现各异文华期货。罗茜表示，对海外市场而言，经济复苏低于预期，且相关宏观面压力持续，海外资产并未表现出较好的投资机会；反观国内市场，各类资产趋势明确，且基本面支撑强劲，可以预期，未来几个月中国各类资产仍具备较好配置价值。

对于四季度的商品资产配置，罗茜认为，贵金属有望出现趋势性行情，这是基于美联储加息节奏符合市场预期，且宏观数据并未表现出较大差异；同时，四季度进入补库周期，能源类资产价格有望进一步抬升，而农产品在地缘风险外溢和天气面利好支撑下，也会走出一轮较强行情文华期货。（李莉）

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博普科技总裁王镭多策略体系或是量化投资未来趋势之一

11月7日，博普科技总裁王镭在中国证券报社主办的“2022金牛资管高峰论坛”上表示，量化投资是长跑，各个因子在不同的阶段会各领风骚文华期货。比如，今年商品期货策略中的趋势因子就相对大幅度跑赢其它因子。但不能因此退到单因子打天下的年代，他认为，多策略体系是量化投资未来发展的趋势之一。

王镭说，趋势因子其实是博普2014年进入CTA策略领域研发的第一个因子，其原理简单，从模型的有效性上看表现也不错文华期货。

如果拉长时间线来看，王镭认为，还是多策略体系的综合夏普和综合收益回撤效果更好文华期货。他表示，多策略体系将是量化投资未来发展的趋势之一，而且这个“多”是没有极限的。“我们希望能够不断在多的基础上做得更多，把各种因子都挖掘出来。哪些效果好一点，有效性高一点，我们都会放进来。这样加到一起会使策略越来越好，我们也希望能够做到这样。”王镭说。

另外，在谈到未来如何继续完善量化投资策略时，王镭表示，也可以从战略上引入一些创新性的方法：“以CTA策略为例，CTA的商品交易的数据可能不像股票那么多，因此人工智能在因子挖掘时可能没有那么直接，但是在因子的拟合和优化上则可以考虑引入一些AI技术文华期货。”（王宇露 张韵）

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大宗商品市场回暖中长期压力犹存

近日，大宗商品市场情绪明显回暖，黑色系、能化、有色、农产品价格反弹文华期货。

分析人士表示，市场预期美联储加息节奏将有所放缓，这对大宗商品价格构成支撑文华期货。国内基建稳增长持续发力，对有色金属等商品价格带来提振。中长期看，美元指数仍将维持高位，大宗商品整体压力犹存。

全面反弹

11月以来，大宗商品回暖的走势引人关注，有色金属板块涨幅居前，股票、期货资产同步走强文华期货。

文华财经数据显示，截至11月9日收盘，文华商品指数11月以来累计反弹4.07%文华期货。其中，有色金属期货板块涨幅6.25%，涨幅居前。股票资产涨势更为明显，Wind数据显示，截至11月9日收盘，A股有色金属板块11月以来累计反弹12.45%，港股有色金属板块同期涨幅为21.56%。

分析人士指出，当前市场宏观利空逐步出清，大宗商品市场继续下跌空间有限，市场情绪全面回暖，催化产生了本轮反弹行情文华期货。

“美联储加息节奏将有所放缓，市场受到的利空影响明显下降，对市场形成明显利好文华期货。”方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森对中国证券报记者表示。

“在11月美联储议息会议传递出放缓加息的信号的同时，10月美国失业率超预期上涨，强化了市场对美联储放缓加息节奏的预期，美元指数承压回落，推动了大宗商品价格上涨文华期货。”一德期货宏观经济分析师寇宁对中国证券报记者分析，从国内看，建筑业PMI维持高景气度区间，基建稳增长持续发力，对商品价格形成支撑。

全球经济下行风险不可忽视

本轮商品反弹行情中，有色金属板块的表现强于黑色系文华期货。

对此，李彦森指出，近期有色金属整体表现更强势，主要受两大因素提振文华期货。一是美联储放慢加息步伐的预期对市场有提振作用；二是有色金属作为更多面向中下游制造业的原材料，受到国内经济复苏的支撑。

“10月以来，以铜为代表的有色金属价格表现坚挺，走势强于多数工业品文华期货。一方面，有色产业需求在国内基建及高技术行业维持高增长的提振下，展现出较强韧性；另一方面，在美国经济衰退预期增强的背景下，美元指数阶段性见顶，短期对大宗商品价格形成一定的支撑。”寇宁说。

展望后市，李彦森判断，目前大宗商品价格的阶段性企稳态势明显，但从长期来看，全球经济下行的风险不可忽视文华期货。预计后期影响大宗商品价格的核心因素，将逐步从美元角度转向全球经济衰退风险因素。阶段性企稳后，大宗商品市场整体或仍有压力存在。

“趋势上看，当前大宗商品价格的压力仍未缓解，尽管美联储释放出放缓单次加息幅度的信号，但对加息周期的预期较9月有所延长，终点利率也可能会高于9月时的预期，美联储总体政策基调仍较为‘鹰派’文华期货。美元指数短期回落，但预计仍将维持高位，而在当前美国核心通胀压力较大的背景下，后市美国经济陷入衰退仍是大概率事件。长期看，大宗商品需求端压力仍未充分释放。”寇宁认为。（马爽）

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文章来源：CTA