「尿素期货」期价跌势放缓

图片来源：文华财经

摘要：

期货市场：上周，尿素现货市场跌势放缓，部分地区甚至上调报价，高基差在一定程度上制约了期价的回调幅度，尿素期价在周初跌幅放缓，在国际原油价格大幅拉涨之际，尿素期价甚至在周四试探性反弹，不过国内能化品种表现偏弱，尿素企业库存持续增加，供需基本面缺乏利多题材支撑，市场对价格走势分歧加大，尿素期价低位波动幅度加大，期价一度下探2200下方，但随后收回全部跌幅并试探反弹收阳，短期跌势暂缓期货财经。周一，尽管周边品种大范围下挫，但尿素期价低位震荡后继续收阳，收于一根带较长下影线的小阳线，涨幅1.58%，不过期价反弹过程中成交量持仓量表现低迷，反弹能否持续，还需进一步关注，近期震荡对待。

现货价格来看，近期，工业需求略有好转，加上处于成本线下方的尿素企业挺价心态较强，整体现货价格回落后试探性止跌反弹期货财经。不过，周末以来，尿素行情逐渐趋稳，新单成交活跃度不高，需求依然表现疲弱，冬储大规模采购还未集中开始，价格涨势略有放缓，目前北方交割区尿素出厂价格范围躲在2380-2450元/吨。

供应端来看，上周尿素日产规模明显抬升，同比偏高2万吨左右，不过，周末以来，由于山西兰花大颗粒、新疆阿克苏华锦停车检修以及新疆晋煤中能故障停车，尿素日产规模下降至14.8万吨，环比有所下降，开工率62.7%，不过同比依然偏高1.7万吨，供应形势目前稳定期货财经。近期加工亏损仍在持续，若企业加工利润迟迟难有好转，可能会影响供应稳定性；此外，进入北方取暖季，气头尿素日产规模可能会有所下降。

需求端，工业三聚氰胺开工率环比改善在一定程度上提振工业需求预期，但对尿素实际需求提振规模有限，而复合肥开工率持续下降后库存反而增加，进一步显示需求的弱势；目前冬小麦以及冬油菜播种已经进入尾声，农需很难有明显明显增幅；而出口方面，9月出口规模相对平稳，同比显著偏低，实际提振有限期货财经。国内需求近期偏弱，不过，11月份国家化肥商储规模要求达到50%，12月储备规模要求达到100%，后续承储企业采购节奏对于需求端仍有影响。

综合来看，目前供需宽松，但成本端支撑较强，尿素期价在2200附近表现出较强的抗跌性，但能否反弹甚至扭转目前弱势，还需要关注储备企业采购节奏，在需求没有明显增加情况下，反弹时机尚早期货财经。此外，煤炭价格近期仍居于高位，但产业链矛盾加剧，煤炭成本端重合其供需宽松背景下，一旦煤炭价格高位回落，整体尿素估值重心将显著下移，后续波动风险可能加大，建议企业做好风险管理。

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现货价格动态

现货市场来看，有别于期货市场跌跌不休，尿素现货价格表现颇强，周初现价虽然略有下调，但随着工厂出货形势略有好转，区域农业经销商询价增多，且成本依然稳定在高位，尿素企业挺价心理较强，综合影响下，部分地区开始试探性上调尿素报价，其中河北地区上调幅度最为明显，河北正元报价周四日内一度涨幅60元/吨，现价的强势仍在延续，截止到周五，山东以及河南尿素工厂出厂价格范围多在2370-2440元/吨，鲁北以及河北尿素工厂报价仍偏高期货财经。周末，山东华鲁地区报价仍在试探性上调。

期货动态

本周，尿素期现货价格仍有分歧，周初UR2301合约价格略有高开震荡，收于一根小阳线，不过，国内尿素需求表现低迷，缺乏买方配合下，期价反弹乏力，周二至周四期价继续震荡收阴，周五甚至一度跌破2200附近重要关口，最低回踩2180元/吨；不过，在现价止跌并试探上调报价，且成本端迟迟未见明显下降，市场悲观预期略有消化，基差已经率先运行至高位，在一定程度上制约期价继续回调，期价在2200附近表现出较强的抗跌性，期价波动幅度加大，周五期价下探后很快收回全部跌幅并反弹收阳，期价在2200附近跌幅放缓，但能否反弹还需谨慎对待期货财经。截止到10月28日，UR2301合约价格报收于2243元/吨，较10月21日结算价下调1元/吨，跌幅0.04%，振幅3.59%。

从技术图形来看，UR2301合约价格跌势放缓，虽然期价最低回踩2180一线，但很快收回跌幅并重回短期均线上方，短周期级别开始试探性反弹，不过反弹过程中，增仓规模有限，近期关注2260附近压力位表现期货财经。目前期价低位波动幅度加大，短期震荡盘整对待。中期价格走势如何变化，关注煤炭成本端变动，以及冬储备肥需求采购情况。

UR2301合约周度成交量1293.214万吨，周环比减少96.24万吨；持仓量261.202万吨，周环比增加1.92万吨，成交额288.109亿元，周环比减少31.28亿元；UR2301合约成交量、成交额明显收缩，市场观望情绪渐浓期货财经。

目前，期货价格跌势略有放缓，不过现价先抑后扬，整体价格重心回暖，尿素主力合约价格基差仍处于偏高水平，截止到10月28日，以山东地区为基准，尿素1月合约基差202元/吨期货财经。若成本端难以回调，高基差将制约期价继续回调空间，跌势或将趋缓，但能否反弹，还需关注需求进一步动态，暂时震荡对待。高基差下，对于有买保值需求企业可以尝试少量建仓。

合约持仓方面，截止上周五，UR2301合约持仓量130601手，-2059手期货财经。UR2301合约主力持仓来看，价格跌幅放缓，多空主力持仓变动有限，前五名多头主力持仓31818手，周环比增加703手；前五名空头主力持仓31227手，环比减少150手；前五名主力持仓净多单591手。

尿素供应端

上周，尽管部分或停车检修或故障检修，但整体日产规模并没有进一步下降，反而随着部分尿素企业恢复正常生产而供应略有增加，目前日产规模不管是环比还是同比，都有明显改善期货财经。据中国氮肥工业协会数据显示，据2022年10月25日调查，全国尿素日产量约为14.99万吨，开工率约68.79%，其中以煤为原料的尿素企业开工率为66.78%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为74.49%。全国尿素企业开工率和上周相比上涨4.54个百分点，同比上涨8.97个百分点，其中煤头企业开工率与上周相比上涨4.89个百分点，同比上涨11.41个百分点，气头企业开工率较上周上涨3.54个百分点，同比上涨2.30个百分点。

检修企业来看，本周山东华鲁恒升轮流检修、山东寿光联盟故障停车以及河南晋开大颗粒停车，拖累日产规模小幅下降，不过中化吉林长山、内蒙古大唐呼伦贝尔、重庆建峰一化、山东瑞星、河南心连心四厂以及江苏灵谷一期恢复正常生产，供应环比上周有明显好转，同比依然处于偏高水平期货财经。不过，目前部分企业加工处于成本线下方，若持续亏损扩大，后续检修企业复产可能会受到影响。此外，进入11月份，后续取暖需求压力可能会导致气头尿素日产规模下降。

原料市场方面，部分主产地疫情导致区域实施静默管理，汽运难度有所加大，加上大秦线疫情导致铁路运输量下降，加大中间周转环节压力，煤炭环渤海港口库存去化，与此同时，虽然8月份经济数据并不乐观，但各项稳经济措施下，市场四季度经济预期复苏发酵，支撑贸易商挺价，港口报价偏强运行期货财经。不过，尽管9月份安全检查形势严峻，但统计局公布的9月原煤产量环比以及同比大幅增加，日产规模达到1289万吨，整体供应能力明显好于预期；目前上级主管部门和主产省区表示，将加快今冬煤炭优质产能释放力度，部分煤矿审批手续加快，重要会议结束后，产地煤矿开工情况已经有所好转，供应正在稳步恢复。而需求端来看，下游电厂煤炭日耗环比继续下降，库存还在稳定攀升，已经趋近去年高点水平；四季度水泥行业错峰限产，化工行业也将受到产业链成本难以传导的制约，整体下游采购相对谨慎，在12月寒流到来前，需求端很难提供有力支撑。综合来看，疫情影响中间周转，短期价格高位反复，但供需形式宽松，价格仍将承压。

截止到10月27日，秦皇岛动力煤Q5500报价在1610元/吨，较10月21日下调10元/吨；10月20日，无烟煤中块报价1940元/吨，较10月10日下调37.6元/吨期货财经。

本周，国内LNG报价显著下跌，据生意社数据监测，10月21日国内液化天然气均价为6332元/吨，10月27日国内液化天然气均价为5710元/吨期货财经。本周国内液化天然气价格下跌9.8%。

近期，合成氨价格有所回落，截止到10月27日，河北地区合成氨价格3703元/吨，较10月21日下调91元/吨，河北地区合成氨-尿素价差在1273元/吨期货财经。甲醇市场价格2715元/吨，较10月21日下调70元/吨。山东地区现货甲醇-尿素价差285元/吨。

尿素需求端

复合肥方面，需求下降，复合肥价格扩大回调幅度，截止到10月28日，45%氯基复合肥保持在3000元/吨，周环比下降100元/吨期货财经。本周，复合肥企业生产利润略有收窄至530元/吨附近。复合肥企业开工率继续震荡回落，截止到10月27日，复合肥开工率24.83%，周环比下降2.28%；三聚氰胺企业开工率明显增加，开工率增加5.29个百分点至60.73%，工业需求有所增加。不过，目前三聚氰胺开工率较去年同期仍有一定差距，且终端房地产以及纺织业复苏还需等待，持续性需要关注。

库存方面，供应略有好转，而需求增幅有限，尿素企业库存呈继续增加，截止到10月27日，尿素企业库存97.43万吨，环比增加3.67万吨，涨幅4%，同比增加31.76万吨，增幅51.22%期货财经。港口库存15.9万吨，环比增加0.7万吨，同比下降5.70万吨。

国际市场

国际市场来看，截止到10月27日，散装小颗粒中国FOB价619.50美元/吨，周环比上调24.50美元/吨，波罗的海FOB报价572.50美元/吨，周环比增加7.50美元/吨；阿拉伯海湾价格627.00美元/吨，周环增加22.00美元/吨期货财经。截止到10月27日，大颗粒中国FOB价报602.51美元/的，周环比下调20.00美元/吨，伊朗大颗粒FOB价格535.01美元/吨，环比下降25美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格585.51美元/吨，环比下降25.50美元/吨。

据海关数据统计，2022年1-9月份中国尿素进口总量大约0.21万吨，同比2021年1-9月份进口的0.51万吨减少约58.8%期货财经。

2022年9月份中国尿素出口大约34.7万吨，同比2021年9月份出口的109.1万吨减少约74.4万吨，降幅大约84.6%；2022年1-9月份中国尿素出口总数大约157.4万吨，同比2021年1-9月份出口的401.9万吨减少约244.5万吨，降幅大约60.9%期货财经。

近期，国际市场除了印度尿素进口标购购买了近150万吨尿素外，其他区域尿素市场成交量均较有限，印度此轮尿素进口标购货源大约有60万吨来自于阿拉伯湾，大约30万吨货源来自中国，俄罗斯尿素供应量大约20万吨，马来西亚货源大约2船，埃及及黑海各供应4.5万吨货源期货财经。由于印度此轮目标采购量基本实现，预计其下一轮尿素进口标购时间或在12月上旬开启，11月份国际尿素市场需求或将进入空窗期。

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