大越商品指标早报——2月20日

Connor USDT交易平台 2023-05-05 112 0

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大越商品指标系统

---黑色

铁矿石：

1、基本面：17日港口现货成交103.5万吨，环比上涨8.9%，上周平均每日成交99.5万吨，环比上涨30.6%期货基差。上周由于飓风和突发事件影响，澳洲发货量明显下滑，巴西发货量小幅回升，船期缩短，国内北方港口到港量明显回升，节后疏港量环比逐步回升，压港船只卸货入库，港存继续积累。新一期公布的铁水产量环比增加，钢厂盈利水平较上期小幅回落中性

2、基差：日照港PB粉现货893期货基差，折合盘面959，05合约基差79；日照港巴粗现货883，折合盘面961.8，05合约基差81.8，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存14110.72万吨期货基差，环比增加77.21万吨偏空

4、盘面：20日均线走平期货基差，收盘价收于20日均线之上偏多

5、主力持仓：主力净多期货基差，多减偏多

6、预期：假期钢厂厂内库存进一步消耗，节后仍然存在补库需求期货基差。元宵节后全国施工企业开复工率环比明显提升。2月17日上午邯郸市发布重污染天气橙色预警，多家钢厂表示计划烧结限产50%。近期主力合约外资席位多头持仓明显增加，大商所周五晚间发布公告，说明铁矿石等品种价格波动较大，请各市场主体理性合规参与并持续强化监管，政策风险也是潜在的利空因素。操作上建议观望为主。I2305：短期关注895附近阻力

---能化

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至1月底产糖3350万吨，同比增加4.5%期货基差。StoneX：预计22/23年度全球糖市过剩520万吨，此前预测过剩390万吨。Czarnikow:22/23年度全球糖供应过剩200万吨，之前预估过剩360万吨。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩620万吨。2023年1月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖566万吨；全国累计销糖237万吨；销糖率41.8%（去年同期39.44%）。2022年12月中国进口食糖52万吨，同比增加12万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5890，基差0（05合约），平水期货；中性期货基差。

3、库存：截至1月底22/23榨季工业库存329万吨；中性期货基差。

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4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空期货基差。

6、预期：ICE原糖震荡回落期货基差。05合约上方压力6000附近，在没有重大利多情况下，难以有效突破压力位。短期回调动力增强，存在补缺口可能，前期多单建议逢高减持，目前位置追多风险较大，激进投资者可逢高轻仓试空。

棉花：

1、基本面：USDA:2月报告略偏空期货基差。12月份我国棉花进口17万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口194万吨，同比减少9.8%。农村部2月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15596，基差1426（05合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：中国农业部22/23年度2月预计期末库存743万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6：预期：郑棉期货主力合约05在14000附近有较强买盘支撑，多单可逢低尝试买入期货基差。预计中期会在14000-15000区间宽幅震荡。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货9578，基差860，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：2月10日豆油商业库存84万吨，前值84万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货基差。偏空

6.预期：油脂价格宽幅震荡，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，但疫情的放开，对未来需求预期向好，整体油脂消费将有所增加期货基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。国内疫情放开，预计未来油脂需求增加，但基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂震荡区间上移。豆油Y2305：8400-9000附近高抛低吸

棕榈油

2.基差：棕榈油现货8140，基差-140，现货贴水期货期货基差。偏空

3.库存：2月10日棕榈油港口库存103万吨，前值103万吨，环比+0万吨，同比+115.52%期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货基差。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货10724，基差1000，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：2月10日菜籽油商业库存14万吨，前值12万吨，环比+0万吨，同比-53.42%期货基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货基差。偏空

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，短期技术性震荡整理等待新指引，短期关注南美大豆产区天气和国内节后需求情况期货基差。国内豆粕震荡回落，跟随美豆技术性震荡整理，上有压力下有支撑，短期受美豆走势带动和期现价差指引。春节后国内中期补库有所释放，现货较高升水支撑盘面。国内油厂压榨量回升，豆粕库存低位回升，而需求端春节后进入短期淡季，大豆和豆粕现货累库压制价格上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面短期维持区间震荡。中性

2.基差：现货4460（华东），基差632，升水期货期货基差。偏多

3.库存：豆粕库存60.49万吨，上周44.02万吨，环比增加37.41%，去年同期32.75万吨，同比增加87.4%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单增加期货基差，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期良好和阿根廷大豆减产支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕短期维持区间震荡期货基差。

豆粕M2305：日内3780至3840区间震荡，期权卖出虚值看跌期权期货基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整期货基差。国内菜粕短中期需求预期良好和盘面贴水支撑盘面，但进口油菜籽到港处于旺季现货供应短期增多压制盘面。国内油厂压榨量春节后低位回升，菜粕库存低位回升压制期现价格，但春节后水产需求进入旺季支撑国内菜粕盘面偏强震荡。偏多

2.基差：现货3310，基差138，升水期货期货基差。偏多

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周2.53万吨，环比减少13.04%，去年同期3.6万吨，同比减少38.89%期货基差。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货基差，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期震荡偏强格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响期货基差。

菜粕RM2305：日内3120至3180区间震荡，期权卖出虚值看跌期权期货基差。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，短期技术性震荡整理等待新指引，短期关注南美大豆产区天气和国内节后需求情况期货基差。国内大豆冲高回落，围绕基差修复震荡整理，节后需求改善和短期技术性买盘支撑，但进口大豆到港增多和国产大豆丰产压制价格上限。现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面区间震荡。中性

2.基差：现货5600，基差-14，贴水期货期货基差。中性

3.库存:大豆库存422.05万吨，上周485.17万吨，环比减少13.01%，去年同期352.27万吨，同比增加19.81%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上期货基差。偏多

5.主力持仓：主力空单增加期货基差，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，国产大豆增产和现货升水收窄压制盘面，或会维持区间震荡期货基差。

豆一A2305：日内5540至5640区间震荡，期权观望期货基差。

生猪：

1. 政策及消息：发猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作期货基差。

从供应端来看，集团场出栏节奏基本正常，出栏压力不大，部分适当增重控量期货基差。散户中大猪数量在减少，标肥价差缩窄，标

猪体重不大，在亏损压力下，散户挺价情绪较强期货基差。此外，仔猪补栏及二次育肥较积极，中小体重的猪源成交价高，对养殖端心态带

来支撑期货基差。从需求来看，本周消费基本平稳，天气转暖，局部消费或有改善，但整体需求增量有限。目前白条走货一般，猪价走高，

分割入库意愿在减弱，屠企开工稳中略降，压价意向较强期货基差。综合来看，预计本周猪价整体震荡运行，价格或小涨后转跌。目前养殖

散户出栏压力不大期货基差，挺价较强，对价格仍有些支撑，本周需求无明显增量，屠企入库在减少，而压价意向在增强，月底预期集团出

栏节奏预期稍强，猪价再涨动力有限，窄幅震荡几日之后或转弱走跌；偏空期货基差。

2. 基差：现货价15040元/吨，03合约基差-2470元/吨，现货贴水期货期货基差。偏空。

3. 库存：截至12月30日期货基差，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2022年12月底，能繁母猪存栏为4390万

头期货基差，环比上升0.6%；我的农产品调查重点企业能繁母猪1月底存栏量为511.98万头，环比减少0.15%；商品猪存栏3286.62万

头，环比增长2.75%期货基差。偏空。

4. 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方期货基差。偏多。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空减期货基差。偏空。

6. 预期：预计本周猪价整体震荡运行，价格或先涨后跌；LH2305合约建议日内偏空操作期货基差。

---金属

镍：

1、基本面：上周价格承压，一方面受到托克公司和宏观面影响，另一方面国内供强需弱，贸易商升贴水下降促成交期货基差。短期来看，格林美代工电积镍已有进入市场，金川镍有小幅增产，进口清关，整体供应边际增加明显，需求端暂时不锈钢产业库存高位，产量下降，新能源产业链处于淡季，需求难有增量，短期供强需弱，价格或许承压。中长线供应过剩预期不变。偏空

2、基差：现货212150期货基差，基差9050，偏多

3、库存：LME库存45174期货基差，-258，上交所仓单1770，-314，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，多减，偏多

6、结论：沪镍2303：反弹抛空思路，如果下破20万大关则可以持有，如果回到20均线以上则止损出局期货基差。

沪锌:

1、基本面：　外媒2月14日消息 :世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2022年1-11月全球精炼锌市场供应过剩214,469吨，全球精炼锌产量为12,660,485吨，消费量为12,446,016吨；偏空期货基差。

2、基差：现货22895，基差+30；中性期货基差。

3、库存：2月17日LME锌库存较上日增加0吨至29850吨，2月17日上期所锌库存仓单较上日减少452吨至55650吨；偏多期货基差。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空期货基差。

6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单累库；沪锌ZN2303：空单持有，止损23600期货基差。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，1月份中国制造业采购经理指数，较上月上升3.1个百分点期货基差。这是在连续3个月运行在50%以下后，指数重新回到扩张区间；中性。

2、基差：现货69000，基差120，升水期货；中性期货基差。

3、库存：2月17日铜库存减少150吨至64825吨，上期所铜库存较上周涨7589吨至249598吨；中性期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多期货基差。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息放缓，关注库存变化，国内预期好转热情消退，震荡运行，沪铜2303：69000空持有，止损70000，目标68000期货基差。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货基差。

2、基差：现货18450，基差-80，贴水期货，中性期货基差。

3、库存：上期所铝库存较上周涨22432吨至291416吨；偏多期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空期货基差。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2303：18000~19000区间交易期货基差。

黄金

1、基本面：美联储委员称青睐本月初加息25基点期货基差，利率峰值预期继续走高，美元和美债收益率走高，金价日内走低后反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧股收盘全线下跌；美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率跌4.6个基点报3.82%；美元指数跌0.14%报103.88，人民币继续贬值；COMEX黄金期货跌0.03%报1851.3美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货410.26期货基差，现货411，基差+0.74，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3330千克期货基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向下期货基差，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多减；偏多

6、预期：今日美国总统日CME旗下合约提前收市，关注国内2月LPR、欧元区2月消费者信心指数初值期货基差。近期加息预期升温，美元走强，但宽松趋势整体未改，对金价仍有支撑，金价震荡，人民币走弱对沪金支撑明显。金价整体向上趋势不变，短期宽松预期持续降温，震荡为主。沪金2304：410-416区间操作。

白银

1、基本面：加息预期继续升温期货基差，美元和美债收益率走高，银价震荡回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧股收盘全线下跌；美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率跌4.6个基点报3.82%；美元指数跌0.14%报103.88，人民币继续贬值；COMEX白银期货涨0.05%报21.72美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4879期货基差，现货4844，基差-35，现货贴水期货；偏空

3、库存：沪银期货仓单2059253千克期货基差，日环比减少13982千克；偏空

4、盘面：20日均线向下期货基差，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空期货基差，主力多减；偏多

6、预期：市场继续消化更高的利率峰值预期，美元反弹后回落，美债收益率也从前高回落，银价跟随金价震荡回落，人民币走弱另沪银收涨期货基差。宽松预期依旧较强，长期向上趋势不变，短期宽松预期依旧低迷，震荡为主。沪银2306：4800-5000区间操作。

---金融期货

期债

1、基本面：高盛和美银预计美联储还将加息三次，幅度均为25基点期货基差。美联储理事Bowman表示需要继续加息以遏制通胀。里士满联储行长Barkin支持加息25基点，并称加息应该保持循序渐进。

2、资金面：2月17日，人民银行开展了8350亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%期货基差。由于今日有2030亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净投放6320亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0448，现券贴水期货，中性期货基差。TF主力基差为0.0258，现券贴水期货，中性。T主力基差为0.1686，现券升水期货，中性。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿；中性期货基差。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多期货基差。