大越商品指标早报——3月17日

Connor USDT交易平台 2023-05-05 115 0

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大越商品指标系统

---黑色

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格下跌，镍矿价格有下探预期，库存高位，供需偏弱，仓单维持高位，交货意愿较强期货基差。中长线产能增量较充裕。中性

2、基差：不锈钢平均价格16725期货基差，基差895，偏多

3、库存：期货仓单：89819期货基差，+3259，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，持平，偏多

6、结论：不锈钢2304：成本下行，中长线维持中性偏空思路期货基差。短线注意成本线上反弹。

螺纹：

1、基本面：本周螺纹实际产量环比变化不大，供应端在连续增长后钢厂继续增产积极性不强，预计本月保持平稳期货基差。需求方面表观消费小幅回落未能如预期增长，库存继续去化，下游行业基建保持强势，不过地产方面1-2月数据改善幅度不大，后续仍需重点关注钢材消费及去库速度；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4340期货基差，基差135，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存858.51万吨，环比减少3.38%，同比减少11.41%；中性期货基差。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：本周下游消费需求回落，市场信心受挫，盘面价格高位出现较大回调，整体价格震荡区间下移，回调后短期二次冲高可能性不大，考验短线下方支撑4150一线，操作上建议日内4150-4300区间轻仓偏空操作期货基差。

热卷：

1、基本面：本周热卷供需变化均不大，总体保持稳定期货基差。供应端低于同期，钢厂继续扩张积极性不高，表观消费环比小幅回落未能继续回暖，下游2月制造业PMI继续扩张，上半年有望保持好转态势，基建韧性延续，出口预期改善；中性

2、基差：热卷现货折算价4400期货基差，基差90，现货升水期货；偏多

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3、库存：全国33个主要城市库存257.85万吨期货基差，环比减少5.72%，同比增加3.08%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多期货基差。

6、预期：本周期货价格突破创年内新高后出现较大回落，价格波动加大，短期价格走势转弱，考验下方支撑4250附近，操作上建议日内4250-4400区间操作期货基差。

焦煤：

1、基本面：前期因事故及安全检查的煤矿开工多恢复至正常期货基差，市场供应有所增加，然下游企业及中间贸易商采购积极性放缓，煤矿厂内部分煤种出货稍显压力，部分煤种库存有所累积，报价多有调整，同时近期线上竞拍情绪较弱，部分煤种成交价格下探；偏空

2、基差：现货市场价2040期货基差，基差186.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存817.2万吨期货基差，港口库存144.3万吨，独立焦企库存866.4万吨，总样本库存1827.9万吨，较上周增加9.5万吨；偏空

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多期货基差，多减；偏多

6、预期：焦炭提涨仍未落地，市场持续观望，部分焦钢企业因厂内利润影响对焦煤仍有压价意向，部分价位相对较高的煤种焦钢企业有控制采购现象，预计短期焦煤趋稳运行期货基差。焦煤2305：1850-1900区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着原料煤价格陆续下调期货基差，焦炭成本支撑走弱，同时焦企利润持续修复，产地焦企开工稳步回升，出货较为积极，加之下游钢厂对焦炭刚需仍存，焦企厂内焦炭库存多保持低位运行；偏多

2、基差：现货市场价2780期货基差，基差23.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存658.1万吨期货基差，港口库存181.8万吨，独立焦企库存67.1万吨，总样本库存907万吨，较上周减少13.7万吨；偏空

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多期货基差，多增；偏多

6、预期：近期黑色系期货盘面走低，市场情绪有所转弱，且钢厂焦炭库存多处合理水平，对焦炭多按需采购为主，叠加原料煤价格继续下调，对焦炭现货价格支撑力度减弱，考虑到钢厂盈利能力好转，生产积极性较好，刚需支撑较强，预计短期内焦炭或暂稳运行期货基差。焦炭2305：2780-2830区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润持续期货基差，行业开工率和产量历史低位；房地产终端资金情况改善有限，实际需求回暖预期延后，库存处于同期历史高位；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全实业大板现货1456元/吨期货基差，FG2305收盘价为1549元/吨，基差为-93元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存7260.07万重量箱期货基差，较前一周下跌7.81%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行期货基差，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空期货基差，空增；偏空

6、预期：玻璃实际需求偏弱，高位库存略有下滑，短期预计维持震荡运行为主期货基差。FG2305：日内1500-1560区间偏空操作。

铁矿石：

1、基本面：16日港口现货成交119.5万吨，环比上涨26.2%，本周平均每日成交106.3万吨，环比上涨15.7%期货基差。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量小幅回升，国内北方港口到港明显回升，港口疏港量继续回落，但铁矿石卸货入库量下降，压港船只减少，港口库存降幅收窄。新一期公布的铁水产量环比增加，钢厂盈利水平明显回升中性

2、基差：日照港PB粉现货915期货基差，折合盘面983.1，05合约基差81.1；日照港巴粗现货904，折合盘面984.6，05合约基差82.6，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存13682.88万吨期货基差，环比增加52.47万吨偏空

4、盘面：20日均线向上期货基差，收盘价收于20日均线之下中性

5、主力持仓：主力净多期货基差，多减偏多

6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求期货基差。国内多地出台楼市新政，全国建材成交量季节性回升。上周市场传闻发改委、大商所倒查铁矿石2301合约是否存在违规接货的投机行为，上海证券报也对高价的铁矿石进行报道，政策风险是潜在的利空因素。本周公布的新一期经济数据显示地产系列数据出现明显好转，但外围宏观风险不断扩大，市场风险偏好下降，操作上仍建议观望为主。I2305：短期观望为主

---能化

---农产品

白糖：

1、基本面：Datagro:23/24年度巴西糖产量预计同比增长13%期货基差。泰国：截至3月6日产糖990万吨，同比增加15%。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年2月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖791万吨；全国累计销糖336万吨；销糖率42.5%（去年同期38.04%）。2022年12月中国进口食糖52万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货6270，基差156（05合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：截至2月底22/23榨季工业库存455万吨；偏多期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空期货基差。

6、预期：白糖短期震荡调整期货基差。期货主力05即将换月，保证金提高，交易关注远月合约。白糖宽幅震荡，日内短线交易为主。

棉花：

1、基本面：USDA:3月报告略偏空期货基差。12月份我国棉花进口17万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口194万吨，同比减少9.8%。农村部2月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15447，基差1617（05合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：中国农业部22/23年度2月预计期末库存743万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6：预期：美国农业部3月报告，调增全球库存，总体偏空期货基差。05合约临近交割月，建议换仓09合约，09合约14000下方考虑分批中线建仓多单。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货8894，基差740，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日豆油商业库存74万吨，前值74万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货基差。偏空

6.预期：油脂价格高位回落，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。硅谷银行问题造成恐慌情绪蔓延，外盘价格回落，短期逢高抛空或观望。豆油Y2305：8400附近反弹抛空

棕榈油

2.基差：棕榈油现货7776，基差+10，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日棕榈油港口库存101万吨，前值102万吨，环比-1万吨，同比+115.52%期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货基差。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货9301，基差670，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日菜籽油商业库存20万吨，前值21万吨，环比-1万吨，同比-53.42%期货基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货基差。偏空

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，油脂反弹带动和技术性震荡整理，短期关注南美大豆产区天气和国内需求情况期货基差。国内豆粕震荡回落跟随美豆震荡整理，需求不振和现货弱势压制盘面，但中期需求改善和盘面较高贴水支撑价格底部，短期受美豆走势带动和期现价差指引。春节后国内中期补库释放后成交转淡，4月进口大豆进入旺季压制价格预期。国内油厂压榨量维持低位需求端春节后进入短期淡季，豆粕现货累库压制价格，盘面短期维持区间震荡。中性

2.基差：现货4050（华东），基差305，升水期货期货基差。偏多

3.库存：豆粕库存58.21万吨，上周64.64万吨，环比减少9.95%，去年同期32.17万吨，同比增加80.94%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单增加期货基差，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中期预期良好和阿根廷大豆减产支撑盘面底部，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕短期维持区间震荡期货基差。

豆粕M2305：日内3730至3790区间震荡，期权观望期货基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性抛盘打压期货基差。进口油菜籽到港处于旺季现货供应短期增多压制盘面，国内菜粕3月后水产需求良好和盘面贴水支撑价格底部。国内油厂压榨量春节后低位回升，菜粕库存低位回升压制期现价格，但3月水产需求预期良好底部尚有支撑。中性

2.基差：现货3050，基差62，升水期货期货基差。偏多

3.库存：菜粕库存5.75万吨，上周5.87万吨，环比减少2.04%，去年同期3.8万吨，同比增加51.32%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单增加期货基差，资金流出，偏多

6.预期：菜粕探底回升，短期回归区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响期货基差。

菜粕RM2305：日内2980至3040区间震荡，期权卖出虚值看跌期权期货基差。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，油脂反弹带动和技术性震荡整理，短期关注南美大豆产区天气和国内需求情况期货基差。国内大豆震荡回落，中粮上调大豆收购价现货价格企稳支撑盘面底部，但进口大豆到港增多和农户余粮较多卖粮积极性回升压制盘面。现货市场国产大豆短期供需有所好转，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持区间震荡。中性

2.基差：现货5540，基差49，升水期货期货基差。偏多

3.库存:大豆库存316.93万吨，上周334.31万吨，环比减少5.2%，去年同期240.38万吨，同比增加31.85%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单增加期货基差，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，短线期货贴水支撑盘面期货基差。

豆一A2305：日内5420至5520区间震荡，期权观望期货基差。

玉米：

1. 基本面：供应方面，东北地趴粮销售尾声，供应压力明显减弱，华北售粮相对平均期货基差。需求方面，下游深加工开工率继续回

升，企业保持安全库存，随用随采为主期货基差。饲料企业库存水平尚可，但继续大幅增库的意愿一般。随着农户余粮逐渐减少，渠道

库存水平增加期货基差，市场有效供应逐渐取决于贸易商的出货节奏，后期重点关注政策性收储和拍卖，市场心态的变化，预计本周价

格整体稳定，局部地区窄幅调整期货基差。中性。

2. 基差：现货报价2830元/吨，05合约基差为6元/吨，现货升水期货期货基差。中性。

3. 库存：截至3月8日期货基差，加工企业玉米库存总量531.6万吨，较上周增加8.36%；截至3月3日，北方四港玉米库存共计250.9万

吨期货基差，周环比增加12.61%；截至3月3日，广东港口玉米库存报172万吨，周环比减少3.1%；截至3月9日，饲料企业玉米平均

库存32.27天，周环比增加0.75天，涨幅2.38%，较去年同期下跌18.45%期货基差。偏多。

4. 盘面：MA20向下，期货价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净多，多减期货基差。偏多。

6. 预期：预计本周价格整体稳定，局部地区窄幅调整期货基差。C2305合约建议日内偏空操作。

生猪：

1. 基本面：从供应端来看期货基差，3月受二育减少及情绪推动，散户出栏积极性提高，屠宰厂收购顺畅，导致集团场出栏节奏偏慢，但

因月内计划不多，猪价下滑震荡之后，集团场出栏意向或有所松动期货基差。从需求来看，天气渐热，市场消费形式无好转，屠宰厂暂无主

动入库意向，因此屠宰量小幅缩减，部分屠宰厂有圈存积压，因此收购积极性不高期货基差。综合来看，预计本周猪价或跌后反弹，主要是

考虑情绪因素助推；中性期货基差。

2. 基差：现货价15210元/吨，05合约基差-770元/吨，现货贴水期货期货基差。偏空。

3. 库存：截至12月30日期货基差，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2023年1月底，能繁母猪存栏为4367万头，

环比减少0.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪1月底存栏量为511.98万头期货基差，环比减少0.15%；商品猪存栏3286.62万头，环

比增长2.75%期货基差。偏空。

4. 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空增期货基差。偏空。

6. 预期：预计本周猪价或跌后反弹；LH2305合约建议日内偏多操作期货基差。

---金属

镍：

1、基本面：昨夜外盘出现了反弹期货基差。基本面短期来看，供应并不像前期这么宽松，金川镍开始趋于紧张，挪威镍进口量不多，而俄镍继续供大于求，供应方面总体依然相对宽松。下游新能源产业数据开始回升，但这是在整车降价的前提下完成的数据，或许整车企业会向原料端压价。不锈钢库存依然较高，但已出现回落，如接下来继续去库存，那么对镍价或有支撑。中长线供应过剩预期不变。偏空

2、基差：现货179100期货基差，基差5210，偏多

3、库存：LME库存44796期货基差，+840，上交所仓单2899，-213，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，多增，偏多

6、结论：沪镍2304：维持偏空思路期货基差。前空继续持有，站回185000一线减持，站回195000出局。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）升至52.6%，高于上月2.5个百分点制造业采购经理指数明显上升；中性期货基差。

2、基差：现货67225，基差805，升水期货；偏多期货基差。

3、库存：3月16日铜库存增1575吨至74975吨，上期所铜库存较上周跌26008吨至214972吨；中性期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多期货基差。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，短期情绪面主导市场，宏观情绪相对偏空，沪铜2304：短期观望期货基差。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货基差。

2、基差：现货18130，基差-5，贴水期货，中性期货基差。

3、库存：上期所铝库存较上周涨8289吨至310888吨；偏多期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空期货基差。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2304：18000附近试多期货基差。

沪锌:

1、基本面：外媒3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2023年1月，全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨期货基差。2023年1月，全球锌矿产量113.81万吨；偏空。

2、基差：现货22485，基差+390；偏多期货基差。

3、库存：3月16日LME锌库存较上日减少0吨至37775吨，3月16日上期所锌库存仓单较上日减少198吨至49581吨；偏多期货基差。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空期货基差。

6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2304：空单持有期货基差。

黄金

1、基本面：欧央行继续加息50基点期货基差，多家华尔街大行对第一共和银行注资，金价回落；美国三大股指全线收涨，欧股收盘全线上涨；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨11.2个基点报3.569%；美元指数跌0.3%报104.45，人民币震荡；COMEX黄金期货跌0.39%报1923.8美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货430.48期货基差，现货430.28，基差-0.2，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2790千克期货基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：今日关注欧元区2月CPI、美国2月工业产出、制造业产出和密歇根消费者信心，俄罗斯央行利率决议期货基差。无惧银行流动性担忧，欧央行如期加息50个基点，华尔街银行共同向第一共和银行注资，继续稳定市场流动性担忧，加息预期再度升温，金价小幅回落。市场等待下周美联储会议，银行流动性担忧仍存，加息预期仍将大幅波动，金价震荡偏强。沪金2306：426-435区间操作。

白银

1、基本面：欧央行继续加息50基点期货基差，担忧有所降温，加息预期升温，银价回落；美国三大股指全线收涨，欧股收盘全线上涨；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨11.2个基点报3.569%；美元指数跌0.3%报104.45，人民币震荡；COMEX白银期货跌0.33%报21.81美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5042期货基差，现货5015，基差-27，现货贴水期货；偏空

3、库存：沪银期货仓单1839314千克期货基差，日环比增加3223千克；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：美国华尔街银行“自救”，欧央行继续如期加息50个基点，继续稳定市场担忧，3月加息预期升温，银价明显回落期货基差。美短期流动性担忧对金价仍将维持支撑，银价主要跟随金价走势偏强，但支撑将减弱，震荡回落。沪银2306：4950-5100区间操作。

---金融期货

期指

1、基本面：欧央行预期加息50BP期货基差，银行获得流动性救助，欧美股市反弹，海外市场风险偏好有所修复，昨日两市下跌，电新和双创走弱，市场情绪谨慎；中性

2、资金：融资余额14945亿元期货基差，增加2亿元，沪深股通净买入8亿元；中性

3、基差：IH2304升水7.18点期货基差，IF2304升水3.65点， IC2304贴水6.83点，IM2304贴水10.78点，中性

4、盘面：IC>IM>IF> IH（主力）期货基差，IC、IM、IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空增期货基差，IF 主力空增，IH主力空增，偏空