大越商品指标早报——3月8日

Connor USDT交易平台 2023-05-05 109 0

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大越商品指标系统

---黑色

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格维稳，镍矿价格暂稳，库存高位，供需偏弱，仓单历史高位，交货意愿较强期货基差。中长线产能增量较充裕。中性

2、基差：不锈钢平均价格17375期货基差，基差1185，偏多

3、库存：期货仓单：89030期货基差，-2168，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，持平，偏多

6、结论：不锈钢2304：仓单历史高位，向下突破，少量空单持有期货基差。

焦煤：

1、基本面：产地煤矿安全及环保检查严格执行期货基差，焦煤市场供应有所收紧，然下游企业采购积极性下降，同时中间贸易商拿货节奏下降，影响市场情绪有所减弱，考虑到下游企业仍有采购需求，煤矿报价多趋稳；偏多

2、基差：现货市场价2190期货基差，基差216.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存834.6万吨期货基差，港口库存138.7万吨，独立焦企库存858.6万吨，总样本库存1831.9万吨，较上周增加17.3万吨；偏空

4、盘面：20日线向上期货基差，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多期货基差，多减；偏多

6、预期：钢厂仍未接受焦炭首轮提涨，部分焦企利润有所亏损，焦钢市场继续博弈，市场观望情绪增浓，对焦煤采购趋于谨慎，对部分高价煤种稍有抵触心理，预计短期焦煤趋稳运行期货基差。焦煤2305：1950-2000区间操作。

焦炭：

1、基本面：由于利润亏损以及环保、安全检查等因素期货基差，产地焦企生产受限，保持不同程度限产，然钢厂对焦炭需求较好，支撑焦企出货顺畅，厂内焦炭库存偏低，焦炭供需格局呈现紧平衡状态；偏多

2、基差：现货市场价2880期货基差，基差-32.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存672.4万吨期货基差，港口库存177.7万吨，独立焦企库存65.8万吨，总样本库存915.9万吨，较上周增加17.4万吨；偏空

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4、盘面：20日线向上期货基差，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空期货基差，空减；偏空

6、预期：随着下游复工复产，钢厂提产意愿仍强烈，补库需求较好，考虑到产地焦企生产有不同程度受限，焦炭供应量有所减少，且厂内焦炭库存偏低，焦企惜售待涨心理较强，加之原料煤价格走强，对焦炭现货价格有一定支撑，预计短期内焦炭或稳中偏强运行期货基差。焦炭2305：2900-2950区间操作。

螺纹：

1、基本面：供需继续双升，上周螺纹实际产量继续扩张，供应端继续保持平稳增长期货基差。需求方面表观消费继续回升但增幅放缓，库存水平低于同期但当前去库速度仍偏慢，下游行业基建保持强势，不过地产方面延续弱势，后续仍需重点关注钢材消费及去库速度；中性

2、基差：螺纹现货折算价4320期货基差，基差72，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存910.96万吨，环比减少0.54%，同比减少8.94%；中性期货基差。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：盘面价格回调后再次反弹，显示当前下方成本支撑仍较强，近期供需数据改善不大，仍以原材料驱动为主，短期有望维持当前高位区间震荡走势，操作上建议日内4170-4300区间操作期货基差。

热卷：

1、基本面：近期热卷供应实际产量变化不大，总体供应水平保持稳定期货基差。需求方面表观消费环比小幅回升，下游2月制造业PMI继续扩张，上半年有望保持回暖态势，基建韧性延续，出口预期改善；偏多

2、基差：热卷现货折算价4370期货基差，基差27，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存289.02万吨期货基差，环比减少3.68%，同比增加8.33%；中性

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多期货基差。

6、预期：近期供需有所改善，期货价格维持高位区间，且下方成本支撑较强，预计短期本周仍以震荡偏强走势为主，但当前价格不宜追多，操作上建议日内4260-4390区间操作期货基差。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润持续超9个月期货基差，行业开工率和产量历史低位；房地产终端需求回暖预期延后，玻璃厂库大幅累库，库存处于同期历史高位；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全实业大板现货1448元/吨期货基差，FG2305收盘价为1588元/吨，基差为-140元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存8223.70万重量箱期货基差，较前一周上涨0.92%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行期货基差，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空期货基差，空减；偏空

6、预期：玻璃需求偏弱，高库存持续累积，短期预计维持震荡运行为主期货基差。FG2305：日内1560-1610区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交66.8万吨，环比下降23.4%，本周平均每日成交77万吨，环比下降17%期货基差。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量小幅回升，国内到港基本维持，节后疏港量环比逐步回升，钢企因库存低位刚需提货增加，受限于到港量降至低位，港口库存止增转降。新一期公布的铁水产量环比增加，钢厂盈利水平较上期小幅回升中性

2、基差：日照港PB粉现货916期货基差，折合盘面984.2，05合约基差74.7；日照港巴粗现货901，折合盘面981.3，05合约基差71.8，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存13927.86万吨期货基差，环比减少72.7万吨偏空

4、盘面：20日均线向上期货基差，收盘价收于20日均线之上偏多

5、主力持仓：主力净多期货基差，多增偏多

6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求期货基差。两会期间，矿山安监以及环保限产因素有所扰动。国内多地出台楼市新政，钢材表需回暖，建材成交量季节性回升。2023年政府工作报告目标不及市场预期，周五晚间国家发改委再度点名铁矿石，政策风险也是潜在的利空因素，盘面技术指标出现顶背离的迹象，操作上仍建议观望为主。I2305：短期观望为主

---能化

---农产品

白糖：

1、基本面：印度截至2月底产糖2576万吨，同比增加1.8%期货基差。印度糖业协会将22/23年度糖产量预估下调100万吨，至3350万吨。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年1月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖566万吨；全国累计销糖237万吨；销糖率41.8%（去年同期39.44%）。2022年12月中国进口食糖52万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货6160，基差-9（05合约），平水期货；中性期货基差。

3、库存：截至1月底22/23榨季工业库存329万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空期货基差。

6、预期：2月份部分主产区白糖销售火爆，新糖库存同比降低，现货价格走高期货基差。期货主力05快速到达6200前期高点附近，上冲动能减弱，短期可能会在压力位附近来回震荡。盘中不追高，如遇快速回落可轻仓接多。

棉花：

1、基本面：USDA:3月报告略偏空期货基差。12月份我国棉花进口17万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口194万吨，同比减少9.8%。农村部2月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15642，基差977（05合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：中国农业部22/23年度2月预计期末库存743万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方，中性期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6：预期：关注金三银四纺织市场小旺季走势，目前即将迎来新棉播种关键期，市场可能会有炒作天气预期期货基差。郑棉期货主力合约05短期重心缓慢上移，多单可逢低尝试买入。预计中期会在14000-15000区间宽幅震荡。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货9532，基差700，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：2月20日豆油商业库存79万吨，前值79万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货基差。偏空

6.预期：油脂价格宽幅震荡，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。豆油Y2305：8500-9100附近高抛低吸

棕榈油

2.基差：棕榈油现货8036，基差-50，现货贴水期货期货基差。偏空

3.库存：2月20日棕榈油港口库存96万吨，前值98万吨，环比-2万吨，同比+115.52%期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货基差。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货10478，基差750，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：2月20日菜籽油商业库存14万吨，前值16万吨，环比-2万吨，同比-53.42%期货基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货基差。偏空

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和周四凌晨的美农报出炉前市场技术性震荡整理，短期关注南美大豆产区天气和国内需求情况期货基差。国内豆粕冲高回落跟随美豆震荡整理，中期需求改善和盘面维持高贴水支撑价格底部，短期受美豆走势带动和期现价差指引。春节后国内中期补库释放后成交转淡，4月进口大豆进入旺季压制价格预期。国内油厂压榨量减少但豆粕库存仍持续回升，而需求端春节后进入短期淡季，豆粕现货累库压制价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面短期维持区间震荡。中性

2.基差：现货4210（华东），基差404，升水期货期货基差。偏多

3.库存：豆粕库存64.64万吨，上周64.31万吨，环比增加0.33%，去年同期31.2万吨，同比增加107.18%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单减少期货基差，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中期预期良好和阿根廷大豆减产支撑盘面底部，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕短期维持区间震荡期货基差。

豆粕M2305：日内3780至3840区间震荡，期权观望期货基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡回升，受豆粕反弹带动和技术性震荡整理期货基差。国内菜粕短中期需求预期良好和盘面贴水支撑盘面，但进口油菜籽到港处于旺季现货供应短期增多压制盘面高度。国内油厂压榨量春节后低位回升，菜粕库存低位回升压制期现价格，但春节后水产需求进入旺季支撑国内菜粕盘面底部。中性

2.基差：现货3130，基差63，升水期货期货基差。偏多

3.库存：菜粕库存5.87万吨，上周3.78万吨，环比增加55.29%，去年同期3.9万吨，同比增加50.51%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货基差，资金流出，偏多

6.预期：菜粕探底回升，短期回归震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响期货基差。

菜粕RM2305：日内3040至3100区间震荡，期权卖出虚值看跌期权期货基差。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和周四凌晨的美农报出炉前市场技术性震荡整理，短期关注南美大豆产区天气和国内需求情况期货基差。国内大豆震荡回落，技术性抛盘打压，进口大豆到港增多和国产大豆丰产压制价格上限，但美豆反弹限制跌幅。现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持震荡。中性

2.基差：现货5520，基差47，升水期货期货基差。偏多

3.库存:大豆库存334.31万吨，上周334.42万吨，环比减少0.03%，去年同期254.45万吨，同比增加30.56%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单减少期货基差，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，期货平水转贴水支撑盘面回归区间震荡期货基差。

豆一A2305：日内5400至5500区间震荡，期权观望期货基差。

玉米：

1. 基本面：气温回升期货基差，东北地区农户地趴粮不利保存，售粮进度快，本周收尾阶段，上量增加，及部分烘干塔有给农户付款

压力，售粮积极，供应增加期货基差。消息面定向稻谷3月启动拍卖，下游饲料企业观望情绪强。需求没有明显支撑，预计本周玉米价

格弱势运行期货基差。中性。

2. 基差：现货报价2840元/吨，05合约基差为-7元/吨，现货贴水期货期货基差。中性。

3. 库存：截至3月1日期货基差，加工企业玉米库存总量490.6万吨，较上周增加9.85%；截至2月17日，北方四港玉米库存共计190.5万

吨期货基差，周环比减少1.24%；截至2月24日，广东港口玉米库存报177.5万吨，周环比增加1.02%；截至3月2日，饲料企业玉米平

均库存31.52天，周环比增加1.37天，涨幅4.55%，较去年同期下跌18.30%期货基差。偏多。

4. 盘面：MA20走平，期货价收于MA20上方期货基差。中性。

5. 主力持仓：主力持仓净多，多增期货基差。偏多。

6. 预期：需求没有明显支撑，预计本周玉米价格弱势运行期货基差。C2305合约建议日内偏空操作。

生猪：

1. 基本面：从供应端来看，3月份集团日均出栏量减少，散户及规模场均有增重意向，整体出栏压力不大期货基差。近期二次育肥现象明

显减少，但仍有部分空栏率，抑制猪价下滑期货基差。从需求来看，近期暂时节日支撑，屠宰量基本平稳运行，部分因鲜销难度大，小幅缩

量，主动入库积极性不高期货基差。临近周末，屠宰厂收购积极性或增加。综合来看，预计本周延续震荡走势，目前供需僵持，猪价难有明

显波动；中性期货基差。

2. 基差：现货价15810元/吨，05合约基差-1015元/吨，现货贴水期货期货基差。偏空。

3. 库存：截至12月30日期货基差，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2022年12月底，能繁母猪存栏为4390万头，

环比上升0.6%；我的农产品调查重点企业能繁母猪1月底存栏量为511.98万头期货基差，环比减少0.15%；商品猪存栏3286.62万头，环

比增长2.75%期货基差。偏空。

4. 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20下方期货基差。中性。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空减期货基差。偏空。

6. 预期：预计本周延续震荡走势，目前供需僵持，猪价难有明显波动；LH2305合约建议日内偏空操作期货基差。

---金属

镍：

1、基本面：昨晚外盘下探之后反弹期货基差。基本面短期来看，格林美代工电积镍已有进入市场，金川镍有小幅增产，进口货源并不紧张，整体供应充足，需求端暂时不锈钢库存高位，但本周出现库存下降，持续关注是否消费旺季带来去库存化。新能源产业链处于淡季，产销数据下降，等待旺季到来。目前低库存现状不变，如利空出尽短线有反弹的可能性。中长线供应过剩预期不变。偏空

2、基差：现货196600期货基差，基差7820，偏多

3、库存：LME库存44418期货基差，-210，上交所仓单1401，-78，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，多减，偏多

6、结论：沪镍2304：中长线空单持有，站回194000开始减退，20万以上出局，站回205000一线再试空期货基差。短线多头可快进快出尝试。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）升至52.6%，高于上月2.5个百分点制造业采购经理指数明显上升；中性期货基差。

2、基差：现货69605，基差15，升水期货；中性期货基差。

3、库存：3月7日铜库存增1975吨至74375吨，上期所铜库存较上周跌11475吨至240980吨；中性期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多期货基差。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息放缓，关注库存变化，铜价短期高位震荡，沪铜2304：空单止盈期货基差。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货基差。

2、基差：现货18580，基差-30，贴水期货，中性期货基差。

3、库存：上期所铝库存较上周涨6679吨至302599吨；偏多期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空期货基差。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2304：18000~19000区间交易期货基差。

黄金

1、基本面：美联储主席鲍威尔鹰派讲话期货基差，如有必要将提速加息，加息押注陡然上调，金价大幅回落；美国三大股指均收跌逾1%，欧洲主要股指全线收跌；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨0.4个基点报3.971%；美元指数涨1.3%报105.6286，创三个月以来新高，人民币继续贬值；COMEX黄金期货收跌2%报1817.6美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货418.44期货基差，现货419.83，基差+1.59，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2790千克期货基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向下期货基差，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多减；偏多

6、预期：今日关注美国2月ADP、1月贸易帐、1月职位空缺，美联储褐皮书，美联储主席欧央行行长讲话期货基差。美联储主席鲍威尔鹰派讲话，3月加息50基点的预期迅速升温，维持目前紧缩的金融环境仍为美联储的目标，金价回落，人民币走软，沪金跌幅收窄，另内盘现货黄金价格持续升水期货，市场情绪强劲。宽松趋势整体未改，金价整体向上趋势不变，加息预期依旧紧张，本周关注美国劳动市场数据，区间操作为主。沪金2304：410-417区间操作。

白银

1、基本面：美联储主席鲍威尔鹰派讲话期货基差，加息押注陡然上调，银价大幅回落；美国三大股指均收跌逾1%，欧洲主要股指全线收跌；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨0.4个基点报3.971%；美元指数涨1.3%报105.6286，创三个月以来新高，人民币继续贬值；COMEX白银期货收跌4.73%报20.135美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4978期货基差，现货4943，基差-35，现货贴水期货；偏空

3、库存：沪银期货仓单2021731千克期货基差，日环比增加7717千克；偏空

4、盘面：20日均线向下期货基差，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：加息预期升温，美元走强，银价跟随金价大幅回落，人民币走软继续支撑沪银期货基差。市场非农数据等劳动力市场数据，全年宽松趋势预期仍未改变，长期向上趋势不变，短期加息预期将继续强劲，震荡偏空。沪银2306：4750-5000区间操作。

---金融期货

期债

1、基本面：美联储主席鲍威尔周二在参议院半年度货币政策证词中表示，利率峰值可能高于先前预期，必要时准备加快升息步伐期货基差。受此影响2年期美国国债收益率周二升至5％，创2007年7月以来最高。

2、资金面：3月7日，人民银行开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%期货基差。由于今日有4810亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净回笼4780亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0925，现券升水期货，偏多期货基差。TF主力基差为0.3120，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.6599，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿；中性期货基差。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多期货基差。