大越商品指标早报——3月28日

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大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：本周螺纹供需环比双降，实际产量小幅回落，供应端在连续增长后钢厂继续增产积极性不强期货 基差。需求方面表观消费继续回落且降幅加大，库存去化放缓，南方地区连续阴雨天气影响下游工地进度，后续仍需重点关注钢材消费及去库速度；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4260期货 基差，基差190，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存837.57万吨，环比减少2.44%，同比减少13.35%；中性期货 基差。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：三月需求消费不及预期，去库放缓，市场信心受挫，盘面价格高位出现较大回调，短期支撑继续下方4150一线被突破，下方考验4000整数位，操作上建议日内4000-4150区间偏空操作期货 基差。

热卷：

1、基本面：本周热卷供应端小幅增长期货 基差，不过预计后续钢厂继续扩张积极性不高，表观消费环比小幅下降未能延续增长，下游2月制造业PMI继续扩张，上半年有望保持好转态势，基建韧性延续；中性

2、基差：热卷现货折算价4340期货 基差，基差119，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存249.53万吨期货 基差，环比减少3.23%，同比增加0.52%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多期货 基差。

6、预期：本周基本面没有改善，近期黑色系全面回调后，震荡区间下移，价格波动加大，短期价格走势转弱，当前考验下方支撑4200附近，操作上建议日内4200-4320区间偏空操作期货 基差。

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格下跌，镍矿价格暂稳，库存高位，供需偏弱，仓单维持高位，交货意愿较强期货 基差。中长线产能增量较充裕。中性

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2、基差：不锈钢平均价格16325期货 基差，基差1135，偏多

3、库存：期货仓单：85733期货 基差，-710，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以下期货 基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货 基差，持平，偏多

6、结论：不锈钢2305：成本下行，中长线维持中性偏空思路期货 基差。短线下方遇支撑，可尝试反弹短多。

焦煤：

1、基本面：煤矿维持正常生产期货 基差，市场供应稳步提升，然下游需求不佳，同时中间投机贸易商观望情绪较浓，对焦煤暂缓采购，煤矿出货不佳，厂内焦煤库存出现累积，叠加近期线上竞拍成交价有所下调，部分有流拍现象，煤矿报价继续下调；偏空

2、基差：现货市场价2040期货 基差，基差221.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存826.7万吨期货 基差，港口库存164.3万吨，独立焦企库存843.7万吨，总样本库存1834.7万吨，较上周增加6.8万吨；偏空

4、盘面：20日线向下期货 基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多期货 基差，多减；偏多

6、预期：终端需求欠佳，影响成材价格回落，且钢厂利润多处盈亏边缘，同时焦企成本端支撑力度减弱，影响双焦情绪有所降温，厂内原料煤多维持低库存运行，对原料煤按需采购为主，预计国内焦煤弱稳运行期货 基差。焦煤2305：1820-1870区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着下游采购节奏放缓期货 基差，部分焦企厂内焦炭库存稍有累积，出货积极性明显增强，当前焦企开工继续增加，焦炭供应持续向好，多数焦企出货情况良好，整体焦炭库存保持低位水平；中性

2、基差：现货市场价2740期货 基差，基差47.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存644.7万吨期货 基差，港口库存182.3万吨，独立焦企库存64.6万吨，总样本库存891.6万吨，较上周减少15.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货 基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多期货 基差，多减；偏多

6、预期：随着原料煤价格下调，焦企入炉煤成本下移，利润持续修复，开工稳步回升，然中间投机贸易商离市观望，且近期成材价格下跌，钢厂盈利空间收窄，加之厂内焦炭库存尚可，对焦炭采购节奏放缓，部分钢厂有控制到货的情况，焦炭供需结构逐渐趋于宽松，预计短期焦炭或偏稳运行期货 基差。焦炭2305：2700-2750区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润持续近10个月期货 基差，开工率和产量历史同期低位；房地产资金情况改善有限，下游加工厂订单同比减少，库存难进一步去化；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1472元/吨期货 基差，FG2305收盘价为1621元/吨，基差为-149元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存6898.30万重量箱期货 基差，较前一周下跌4.98%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行期货 基差，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空期货 基差，空减；偏空

6、预期：玻璃终端实际需求仍偏弱，库存去化持续性存疑，短期预计维持震荡运行为主期货 基差。FG2305：日内1590-1640区间操作。

铁矿石：

1、基本面：27日港口现货成交93.5万吨，环比下降19.6%，本周平均每日成交93.5万吨，环比下降5.2%期货 基差。本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量明显回升，国内到港量小幅回落，部分港口来不及卸货入库，压港船只增加，但疏港量高位维持，港口库存并未积累。新一期公布的铁水产量环比增加，钢厂盈利水平小幅回升 偏空

2、基差：日照港PB粉现货890期货 基差，折合盘面955.7，05合约基差82.2；日照港巴粗现货870，折合盘面947.7，05合约基差74.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13604.66万吨期货 基差，环比减少2.26万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下期货 基差，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多期货 基差，多减 偏多

6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求期货 基差。市场传闻2023年国内粗钢产量将削减2.5%，政策风险是潜在的利空因素。年内铁水产量连续攀升，已经明显高于历年同期，后期上行空间有限。近日终端需求局部出现走弱的迹象，新一期钢材表观消费量进一步下行，市场乐观预期逐渐落空，叠加外围宏观风险扰动，预计盘面维持偏弱运行。I2305：短期关注880阻力位

2

---能化

3

---农产品

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货 基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货8550，基差740，现货升水期货期货 基差。偏多

3.库存：3月10日豆油商业库存74万吨，前值74万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货 基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货 基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货 基差。偏空

6.预期：油脂价格高位回落，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货 基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。硅谷银行问题造成恐慌情绪蔓延，外盘价格回落，短期逢高抛空或观望。豆油Y2305：8100附近反弹抛空

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货 基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：棕榈油现货7378，基差+10，现货升水期货期货 基差。偏多

3.库存：3月10日棕榈油港口库存101万吨，前值102万吨，环比-1万吨，同比+115.52%期货 基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货 基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货 基差。偏空

6.预期：油脂价格高位回落，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货 基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。硅谷银行问题造成恐慌情绪蔓延，外盘价格回落，短期逢高抛空或观望。棕榈油P2305：7500附近反弹抛空

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货 基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：菜籽油现货9000，基差670，现货升水期货期货 基差。偏多

3.库存：3月10日菜籽油商业库存20万吨，前值21万吨，环比-1万吨，同比-53.42%期货 基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货 基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货 基差。偏空

6.预期：油脂价格高位回落，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货 基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。硅谷银行问题造成恐慌情绪蔓延，外盘价格回落，短期逢高抛空或观望。菜籽油OI2305：8600附近反弹抛空

白糖：

1、基本面：泰国：截至3月22日产糖1091万吨，同比增加13.06%期货 基差。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年2月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖791万吨；全国累计销糖336万吨；销糖率42.5%（去年同期38.04%）。2023年2月中国进口食糖31万吨，同比减少10万吨。中性。

2、基差：柳州现货6270，基差110（07合约），平水期货；中性期货 基差。

3、库存：截至2月底22/23榨季工业库存455万吨；偏多期货 基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货 基差。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空期货 基差。

6、预期：期货主力已经换至07期货 基差。白糖宽幅震荡调整，短期还有回调空间，日内短线交易为主，下方关注6000附近支撑。

棉花：

1、基本面：USDA:3月报告略偏空期货 基差。2月份我国棉花进口9万吨，环比减少35.17%，同比减少53.8%，2023年累计进口23万吨，同比减少45.5%。农村部2月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15181，基差1271（05合约），升水期货；偏多期货 基差。

3、库存：中国农业部22/23年度2月预计期末库存743万吨；中性期货 基差。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空期货 基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多期货 基差。

6：预期：夜盘ICE期棉反弹，国内短期减低反弹期货 基差。05合约临近交割月，建议换仓09合约，09合约14000附近有较强支撑，支撑位附近多单持有。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，油脂反弹带动和技术性买盘支撑，短期关注南美大豆出口和国内需求情况期货 基差。国内豆粕低位技术性震荡整理，进口巴西大豆成本下降和需求不振压制盘面，但中期需求改善和逢低买盘支撑价格底部，短期受美豆走势带动和期现价差指引。春节后国内补库释放后成交转淡，市场普遍观望情绪，4月进口大豆进入旺季压制价格预期。国内油厂压榨量维持低位需求端春节后进入短期淡季，豆粕现货累库压制价格，盘面短期震荡偏弱。偏空

2.基差：现货3690（华东），基差204，升水期货期货 基差。偏多

3.库存：豆粕库存57.42万吨，上周52.31万吨，环比增加9.77%，去年同期29.47万吨，同比增加94.84%期货 基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货 基差。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货 基差，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中期预期良好和阿根廷大豆减产支撑盘面底部，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕中期或维持区间震荡期货 基差。

豆粕M2305：日内3480至3540区间震荡，期权观望期货 基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，受豆粕走势带动和技术性逢低买盘支撑，进口油菜籽到港处于旺季现货供应短期增多压制盘面，但国内菜粕3月后水产需求良好和盘面贴水支撑价格底部期货 基差。国内油厂压榨量春节后低位回升，菜粕库存低位回升压制期现价格，需求预期良好底部尚有支撑。中性

2.基差：现货2820，基差47，升水期货期货 基差。偏多

3.库存：菜粕库存4.5万吨，上周4.5万吨，环比持平，去年同期3.2万吨，同比增加40.63%期货 基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货 基差。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货 基差，资金流出，偏多

6.预期：菜粕或探底回升，中期回归区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响期货 基差。

菜粕RM2305：日内2760至2820区间震荡，期权观望期货 基差。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，油脂反弹带动和技术性买盘支撑，短期关注南美大豆出口和国内需求情况期货 基差。国内大豆窄幅震荡，技术性震荡整理，进口大豆到港增多和农户余粮较多卖粮积极性回升压制盘面但粮上调大豆收购价现货价格平稳支撑盘面底部。现货市场国产大豆短期供需有所好转，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持低位震荡。中性

2.基差：现货5540，基差124，升水期货期货 基差。偏多

3.库存:大豆库存307.23万吨，上周328.87万吨，环比减少6.58%，去年同期161.98万吨，同比增加89.67%期货 基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货 基差。偏空

5.主力持仓：主力多单增加期货 基差，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，短线期货贴水支撑盘面期货 基差。

豆一A2305：日内5360至5460区间震荡，期权观望期货 基差。

生猪：

1. 基本面：从供应端来看，目前养殖场出栏节奏尚可，但散户仍有肥猪待消化，生猪体重偏高，整体供应充足期货 基差。二次育肥现象不

多，整体来看，猪源供应充足期货 基差。从需求来看，屠宰企业因价格及资金压力，主动意向暂无，目前仍维持鲜销为主，开工率波动不大，

月底临近清明节，需求或小幅提升期货 基差。综合来看，预计本周猪价偏弱震荡运行，4月份猪价仍有下滑空间；中性。

2. 基差：现货价15030元/吨，05合约基差-415元/吨，现货贴水期货期货 基差。偏空。

3. 库存：截至12月30日期货 基差，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2023年1月底，能繁母猪存栏为4367万头，

环比减少0.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪1月底存栏量为511.98万头期货 基差，环比减少0.15%；商品猪存栏3286.62万头，环

比增长2.75%期货 基差。偏空。

4. 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方期货 基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空增期货 基差。偏空。

6. 预期：预计本周猪价偏弱震荡运行；LH2305合约建议日内偏多操作期货 基差。

玉米：

1. 基本面：目前市场看空氛围浓厚，预计本周玉米市场价格或将继续偏弱运行期货 基差。一方面玉米供应短期处于相对充足状态，东

北潮粮接近尾声，粮商出货了结，华北贸易商出货积极性较前期增强期货 基差。另一方面小麦价格下跌，部分饲料企业采购小麦替代玉

米，给市场带来影响期货 基差。黑龙江政府发布鼓励从俄罗斯进口玉米政策，也使得玉米市场承压。中性。

2. 基差：现货报价2780元/吨，05合约基差为52元/吨，现货升水期货期货 基差。偏多。

3. 库存：截至3月22日期货 基差，加工企业玉米库存总量616.2万吨，较上周增加1.77%；截至3月17日，北方四港玉米库存共计316.2

万吨期货 基差，周环比增加13.5%；截至3月17日，广东港口玉米库存报163.8万吨，周环比减少3.25%；截至3月23日，饲料企业玉

米平均库存31.94天，周环比减少0.94天，跌幅2.85%，较去年同期下跌15.57%期货 基差。偏多。

4. 盘面：MA20向下，期货价收于MA20下方期货 基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净多，多增期货 基差。偏多。

6. 预期：目前市场看空氛围浓厚，预计本周玉米市场价格或将继续偏弱运行期货 基差。C2305合约建议日内偏空操作。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）升至52.6%，高于上月2.5个百分点制造业采购经理指数明显上升；中性期货 基差。

2、基差：现货69400，基差150，升水期货；中性期货 基差。

3、库存：3月24日铜库存减2075吨至70600吨，上期所铜库存较上周跌21189吨至161152吨；中性期货 基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多性期货 基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多期货 基差。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，短期情绪面主导市场，宏观情绪缓和，震荡运行，沪铜2305：69000空持有，目标68000，离场70000期货 基差。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货 基差。

2、基差：现货18390，基差-80，贴水期货，中性期货 基差。

3、库存：上期所铝库存较上周跌18170吨至293291吨；偏多期货 基差。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空期货 基差。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空期货 基差。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2305：短期观望期货 基差。

镍：

1、基本面：昨晚伦镍回落再反弹，站回20均线，比较强势期货 基差。供应方面，以国内供应为主，净进口历史低位，近期进口窗口大部分关闭，进口货源偏紧。需求方面，不锈钢仍然比较偏弱，但库存已经从高位拐头向下，但仍需关注其持续情况。新能源方面，产销数据上升，有利于原料的消耗，对原料需求有提振作用。中长线供应过剩预期不变。中性

2、基差：现货187550期货 基差，基差13150，偏多

3、库存：LME库存44304期货 基差，-150，上交所仓单1131，-36，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下期货 基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货 基差，多减，偏多

6、结论：沪镍2305：短线底部区间向上突破，暂看反弹，小仓位回落尝试期货 基差。

沪锌:

1、基本面：外媒3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2023年1月，全球锌板产量为123.55万吨， 消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨期货 基差。2023年1月，全球锌矿产量113.81万吨；偏空。

2、基差：现货22585，基差+40；中性期货 基差。

3、库存：3月27日LME锌库存较上日减少0吨至39650吨，3月27日上期所锌库存仓单较上日减少827吨至40179吨；偏多期货 基差。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空期货 基差。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多期货 基差。

6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2305：空单持有期货 基差。

黄金

1、基本面：报道称美国政府正考虑提供额外流动性期货 基差，还有消息称存款从地区银行流向大型银行速度锐减，避险需求退潮，金价回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率上涨，两年期收益率涨超25个基点升破4%，10年期基债收益率涨超16个基点；美元指数跌0.27%报102.84，人民币震荡；COMEX黄金期货跌1.32%报1957.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货438.14期货 基差，现货437.14，基差-1，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2790千克期货 基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向上期货 基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货 基差，主力多减；偏多

6、预期：今日关注英央行行长、欧央行行长及官员密集讲话、美国金融监事听证会、美国2月商品贸易帐、1月房价指数期货 基差。美国银行流动性担忧随着政府安抚，逐渐平静，避险情绪降温，金价回落。美债收益率变动剧烈，2年期美债收益率再度回到4%。5月加息预期升温。美国银行事件仍具有不确定性，仍有支撑，但黄金看涨情绪已经饱满，随着情绪降温，金价将震荡回落。沪金2306：427-440区间操作。

白银

1、基本面：风险情绪改善期货 基差，银价跟随金价回落，但下跌幅度有限；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率上涨，两年期收益率涨超25个基点升破4%，10年期基债收益率涨超16个基点；美元指数跌0.27%报102.84，人民币震荡；COMEX白银期货跌0.51%报23.22美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5201期货 基差，现货5188，基差-13，现货贴水期货；中性

3、库存：沪银期货仓单1845446千克期货 基差，日环比增加8519千克；中性

4、盘面：20日均线向上期货 基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货 基差，主力多增；偏多

6、预期：风险偏好回暖，随着市场担忧情绪降温，银价跟随金价回落，但受有色金属走强支撑，跌幅明显低于金价期货 基差。短期流动性担忧对银价仍将维持支撑，但随着情绪降温，银价将震荡回落。沪银2306：5000-5250区间操作。

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---金融期货

期指

1、基本面：1-2月份全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%期货 基差，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，上证50、消费、金融地产等蓝筹权重股下跌，人工智能、TMT等科技板块走强，市场分化；中性

2、资金：融资余额15072亿元期货 基差，增加22亿元，沪深股通净卖出7亿元；中性

3、基差： IH2304升水3.78点期货 基差，IF2304升水6.52点， IC2304贴水15.4点，IM2304贴水26.69点，中性

4、盘面：IC>IM>IF> IH（主力）期货 基差，IC、IM、IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空增期货 基差，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、预期：经济恢复缓慢，金融地产消费走弱，权重指数相对弱势，TMT持续上涨相关行业占A股成交额突破40%，短期波动加大，中小盘指数处于震荡上行局面期货 基差。

期债

1、基本面：与美联储会期挂钩的互换合约定价表明，美联储在5月份会议上加息25个基点的可能性高于维持利率不变期货 基差。该合约的利率周一升至4.96％左右，比当前联邦基金利率高出约13个基点，预示加息可能性超过50％。

2、资金面：3月27日，人民银行开展了2550亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%期货 基差。由于今日有300亿元逆回购到期，人民银行当日公开市场实现净回笼2250亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0127，现券升水期货，中性期货 基差。TF主力基差为0.1763，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿；中性期货 基差。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多期货 基差。

6、主力持仓：TS主力净多，多减期货 基差。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：美联储如期加息25基点，5月加息预期下降期货 基差。2月CPI低位运行，经济弱复苏再次得到印证。MLF再次超额等价续作，央行超预期降准。考虑到当前期债位置较高，且当前基本面相较前期高点已有明显好转，操作上，建议空单少量持有。

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