大越商品指标早报——4月10日

Connor USDT交易app 2023-05-05 127 0

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大越商品指标系统

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周螺纹供应端环比变化不大，实际产量基本持平，低利润水平下钢厂增产积极性不强期货基差。需求方面表观消费再次回落，总库存压力水平偏低但去库缓慢，下游出货不佳，预计本周南方阴雨天气减少，下游工地进度将有改善，仍需重点关注钢材消费及去库速度；中性

2、基差：螺纹现货折算价4120期货基差，基差131，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存813.81万吨，环比减少0.41%，同比减少16.05%；中性期货基差。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：盘面价格价格弱势回调后小幅反弹，上周快速下跌回调后风险有所释放，当前下方考验3900支撑位，等待利空出尽，价格以震荡为主，操作上建议日内3920-4050区间操作期货基差。

热卷：

1、基本面：上周热卷供需继续小幅双升期货基差，部分产线复产供应端环比增长，不过预计后续产量保持相对稳定，表观消费环比小幅增长，下游3月制造业PMI继续保持扩张区间，出口好转，基建韧性延续；中性

2、基差：热卷现货折算价4240期货基差，基差168，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存238.31万吨期货基差，环比减少1.37%，同比减少1.2%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多期货基差。

6、预期：盘面价格快速下跌后再4000整数位获得支撑，但短期上方仍承压，预计价格当前区间震荡为主，操作上建议日内4020-4150区间操作期货基差。

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格下跌，镍矿价格继续承压，库存继续下降，对4、5月需求有提升预期期货基差。中长线产能增量较充裕。中性

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2、基差：不锈钢平均价格15287.5期货基差，基差532.5，偏多

3、库存：期货仓单：78751期货基差，-1323，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，持平，偏多

6、结论：不锈钢2305：维持向下趋势，空头继续持有，站上15000出局，多头观望为主或日内交易期货基差。

焦煤：

1、基本面：产地焦煤价格经过前期调整后期货基差，部分煤种出货情况稍有转好，部分煤种销售仍有压力，然下游企业需求不佳，同时中间贸易商暂缓采购，影响煤矿出货依旧受阻，厂内焦煤库存有明显累积，叠加竞拍市场情绪低迷，流拍情况未有明显缓解，部分资源报价或继续调整；偏空

2、基差：现货市场价1910期货基差，基差142；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存819.8万吨期货基差，港口库存167.8万吨，独立焦企库存777.9万吨，总样本库存1765.5万吨，较上周减少45.1万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多期货基差，多增；偏多

6、预期：原料端价格经过前期下调，焦企入炉成本有所下降，厂内利润情况较好，对原料煤多按需采购，然终端市场需求依旧不佳，影响钢厂利润多处盈亏边缘，对焦炭仍有压价意愿，厂内原料端库存多以低库存运转为主，同时焦炭市场看降预期仍存，焦钢企业对原料煤采购相对谨慎，预计焦煤弱稳运行期货基差。焦煤2305：1720-1770区间操作。

焦炭：

1、基本面：当前焦企多保持高负荷生产状态期货基差，受制于下游钢厂采购偏谨慎以及中间投机贸易商持观望态度，部分焦企出货不畅，厂内累库现象较为明显，部分有暗降出货现象，加之近期原料端焦煤价格持续下跌，焦炭成本端暂无支撑；偏空

2、基差：现货市场价2580期货基差，基差38；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存650.5万吨期货基差，港口库存173.3万吨，独立焦企库存74.1万吨，总样本库存898.5万吨，较上周增加0.4万吨；偏空

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空期货基差，空增；偏空

6、预期：随着焦企入炉煤成本继续下移，利润有所修复，焦企生产积极性较高，焦炭产量持续向好，然钢厂利润微薄，采购积极性不高，部分钢厂仍有提降预期，预计短期焦炭或偏弱运行期货基差。焦炭2305：空单持有，止损2560。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状态大幅改善期货基差，开工率和产量回升；房地产资金情况逐步好转，贸易商继续补库、厂库持续下滑，下游加工厂订单支撑玻璃刚需；中性

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1564元/吨期货基差，FG2309收盘价为1666元/吨，基差为-102元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存6215.40万重量箱期货基差，较前一周下跌3.30%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行期货基差，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空期货基差，空增；偏空

6、预期：玻璃库存进一步去化，短期预计维持震荡偏多运行为主期货基差。FG2309：日内1660-1710区间操作

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交113.9万吨，环比上涨8.4%，本周平均每日成交110.8万吨，环比上涨16.4%期货基差。上周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量同样回升，国内到港量小幅回升，港口船舶未能及时靠泊卸货，叠加疏港量持续回升，港口库存降幅环比有所扩大。新一期公布的铁水产量环比继续增加，钢厂盈利水平环比下滑中性

2、基差：日照港PB粉现货898期货基差，折合盘面964.5，09合约基差169；日照港巴粗现货881，折合盘面959.6，09合约基差164.1，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存13152.98万吨期货基差，环比减少308.26万吨偏空

4、盘面：20日均线向下期货基差，收盘价收于20日均线之下偏空

5、主力持仓：主力净多期货基差，多减偏多

6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求期货基差。市场传闻2023年国内粗钢产量将削减2.5%，国家发改委价格司、财金司、证监会期货部组织召开会议，持续加大监管力度，严管铁矿石炒作。年内铁水产量连续攀升，已经明显高于历年同期，后期上行空间有限。国内财新PMI数据不及预期，成材订单边际走弱，新一期表虚数据再度回落，短期盘面迎来回调压力。I2309：短期关注770支撑位

---能化

PTA：

1、基本面：油价跳涨后高位运行期货基差。PX方面，国内多套装置按计划进入停车检修，个别装置从意外降负中逐步恢复，PXN高位维持。PTA方面，供应端基本维持，加工费维持高位，但市场氛围有所转弱，个别主流供应商发货集中，码头库存积累，现货基差下行。聚酯及下游方面，短期聚酯负荷仍具有韧性，但终端高价传导受阻，上游原料价格异动令聚酯产品利润进一步压缩，聚酯工厂减产计划增加，江浙开工率局部下降，织造新订单氛围持续偏弱，终端需求或将有所走弱中性

2、基差：现货6365期货基差，05合约基差105，盘面贴水偏多

3、库存：PTA工厂库存6.61天期货基差，环比增加0.34天偏空

4、盘面：20日均线向上期货基差，收盘价收于20日均线之上偏多

5、主力持仓：主力净多期货基差，多减偏多

6、预期：聚酯环节承压明显，负反馈进一步加码，后期需要关注终端是否真正走弱期货基差。盘面跟随成本端冲高后上方压力显现，预计难以进一步上行。TA2305：短期观望为主

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位期货基差，产能出清过程相对缓慢，3日CCF口径库存为112.3万吨，环比增加1.9万吨，新一期港口库存小幅积累，社会库存依旧高位维持中性

2、基差：现货4055期货基差，05合约基差-12，盘面升水中性

3、库存：华东地区合计库存103.67万吨期货基差，环比增加0.06万吨偏空

4、盘面：20日均线向下期货基差，收盘价收于20日均线之下偏空

5、主力持仓：主力净空期货基差，空增偏空

6、预期：近期油价跳涨后高位震荡，乙二醇二季度供需仍可实现去化，但生产工厂储罐库存以及在途库存均处于同期高位，国产货源充裕，隐性库存将持续转移至下游，港口库存去化缓慢期货基差。随着产品利润不断下滑，部分聚酯工厂存减产降负意向，开工负荷陆续下降，产业链负反馈持续进行中。乙二醇受限于高位的社会库存、港口库存以及终端负反馈的拖累，阶段性去库带来的提振力度有限，但价格持续回落后整体估值水平偏低，下方空间相对有限。EG2305：短期关注4000支撑位

---农产品

白糖：

1、基本面：印度：截至3月底糖产量同比减少100万吨期货基差。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年3月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖872万吨；全国累计销糖437万吨；销糖率50.2%（去年同期41.7%）。2023年2月中国进口食糖31万吨，同比减少10万吨。中性。

2、基差：柳州现货6700，基差-19（07合约），平水期货；中性期货基差。

3、库存：截至3月底22/23榨季工业库存435万吨；偏多期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6、预期：期货主力已经换至07期货基差。白糖现货坚挺，消费回暖，库存同比下降。期货主力短期走势偏强，内外盘齐涨，延续震荡偏多思路。

棉花：

1、基本面：ICAC4月报告利空减弱期货基差。2月份我国棉花进口9万吨，环比减少35.17%，同比减少53.8%，2023年累计进口23万吨，同比减少45.5%。农村部3月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15423，基差523（09合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：中国农业部22/23年度3月预计期末库存743万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6：预期：郑棉震荡上行期货基差。下游纺织市场有所回暖，新棉生长关键期，关注主产区新疆天气情况。主力合约换至09，09合约短期目标15000附近，前期多单逢高获利减持。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货8960，基差760，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日豆油商业库存74万吨，前值74万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货基差。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。豆油Y2305：7000-8600附近高抛低吸

棕榈油

2.基差：棕榈油现货7820，基差+160，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日棕榈油港口库存101万吨，前值102万吨，环比-1万吨，同比+115.52%期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货基差。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货9063，基差300，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日菜籽油商业库存20万吨，前值21万吨，环比-1万吨，同比-53.42%期货基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货基差。偏空

豆粕：

1.基本面：美豆周五因复活节假期休市，短期关注美豆种植天气和南美大豆出口情况期货基差。国内豆粕小幅回落技术性震荡整理，进口巴西大豆成本较低和需求不振压制盘面，但本周成交有所回升和逢低买盘支撑价格底部，短期受美豆走势带动和国内供需变化指引。国内补库积极性不高，市场普遍观望情绪，4月进口大豆进入高峰压制价格预期。国内油厂压榨量维持低位需求端短期仍偏淡，油厂豆粕累库压制价格，盘面短期震荡偏弱。偏空

2.基差：现货3910（华东），基差303，升水期货期货基差。偏多

3.库存：豆粕库存51.47万吨，上周57.42万吨，环比减少9.77%，去年同期30.88万吨，同比增加66.68%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单增加期货基差，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部，短期南美大豆产量变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕中期或维持区间震荡期货基差。

豆粕M2309：日内3580至3640区间震荡，期权观望期货基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，受豆粕回落带动和技术性调整，国内菜粕水产需求预期良好和盘面贴水支撑价格底部，但进口油菜籽到港处于旺季现货供应短期增多压制盘面期货基差。国内油厂压榨量春节后维持高位，菜粕库存低位回升压制期现价格，需求预期良好底部尚有支撑。中性

2.基差：现货2900，基差19，升水期货期货基差。中性

3.库存：菜粕库存4.92万吨，上周4.5万吨，环比增加9.33%，去年同期3.4万吨，同比增加44.71%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单减少期货基差，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期回归区间震荡，上有压力下有支撑，受豆类走势带动，供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响期货基差。

菜粕RM2309：日内2840至2900区间震荡，期权观望期货基差。

大豆

1.基本面：美豆周五因复活节假期休市，短期关注美豆种植天气和南美大豆出口情况期货基差。国内大豆探底回升，期货贴水吸引技术性逢低买盘支撑，但农户余粮较多卖粮积极性较高压制盘面。现货市场国产大豆短期供需有所好转，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持低位震荡。中性

2.基差：现货5460，基差107，升水期货期货基差。偏多

3.库存:大豆库存285.53万吨，上周307.23万吨，环比减少7.06%，去年同期216.9万吨，同比增加31.64%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货基差，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，短线期货贴水支撑盘面期货基差。

豆一A2305：日内5300至5400区间震荡，期权观望期货基差。

---金属

镍：

1、基本面：上周价格一波三折，先扬后抑再扬，上周四低价得到下游采购，成交回暖期货基差。供应方面，部分贸易商上斯所交仓，加上上周四下游采购消耗，国内供应开始趋紧，进口方面由于进口窗口大部分时间关闭，进口货源同样偏紧，升水上升。需求方面，不锈钢库存继续向下，但原料价格下行，成本下压，使得价格下方空间一步步打开，价格下探步伐没有停止，接下来4、5月需求能否转好，可能是筑底反弹的关键。新能源方面，产销数据上升，有利于原料的消耗，对原料需求有提振作用。中长线供应过剩预期不变。中性

2、基差：现货185600期货基差，基差6300，偏多

3、库存：LME库存41716期货基差，-302，上交所仓单807，-18，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上期货基差，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，多增，偏多

6、结论：沪镍2305：站上20均线,少量多单尝试或暂持期货基差。如果回到20均线以下则返回日内交易思路。

沪锌:

1、基本面：外媒3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2023年1月，全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨期货基差。2023年1月，全球锌矿产量113.81万吨；偏空。

2、基差：现货22225，基差+85；中性期货基差。

3、库存：4月6日LME锌库存较上日减少0吨至44900吨，4月7日上期所锌库存仓单较上日减少1657吨至35488吨；偏多期货基差。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空期货基差。

6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2305：空单持有期货基差。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，3月份,制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,比上月下降0.7个百分点,高于临界点,制造业保持扩张态势；中性期货基差。

2、基差：现货68825，基差-225，贴水期货；中性期货基差。

3、库存：4月7日铜库存减175吨至65425吨，上期所铜库存较上周跌815吨至155761吨；中性期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多期货基差。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，宏观情绪缓和，多空焦灼，震荡运行，沪铜2305：日内68000~69500区间交易期货基差。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货基差。

2、基差：现货18670，基差-20，贴水期货，中性期货基差。

3、库存：上期所铝库存较上周跌6340吨至279604吨；偏多期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多期货基差。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2305：18000~19000区间操作期货基差。

黄金

1、基本面：3月美国非农就业数据好坏参半期货基差，加息预期升温，金价小幅回落；因耶稣受难日假期，周五欧美主要金融市场休市；美元指数涨0.19%报102.11，人民币震荡；伦敦金收平报2007.3美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货447.32期货基差，现货445.77，基差-1.55，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2790千克期货基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国2月批发销售、美联储官员讲话，中国3月金融数据或公布，欧洲多国休市期货基差。美国非农数据略好于预期，薪资增速继续回落，整体显示劳动力市场依旧火热，加息预期略有升温，金价小幅回落，欧美多国休市，交易清淡。但宽松预期依旧高涨，4月无美联储会议，宽松预期升温的可能性较大，金价依旧将处于高位。沪金2306：435-454区间操作。

白银

1、基本面：3月美国非农就业数据好坏参半期货基差，加息预期升温，银价高位震荡；因耶稣受难日假期，周五欧美主要金融市场休市；美元指数涨0.19%报102.11，人民币震荡；伦敦白银收平报24.97美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5599期货基差，现货5575，基差-24，现货贴水期货；中性

3、库存：沪银期货仓单1855838千克期货基差，日环比减少15989千克；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：美国非农就业数据好于预期，加息预期升温，但影响有限，银价继续高位震荡期货基差。宽松预期支撑下银价易涨难跌，近期银价上涨趋势依旧较强，易涨难跌。虽支撑高位因素较多，但推高价格因素并不坚固，注意大幅拉涨后回落。沪银2306：5260-5600区间操作。

---金融期货

期指

1、基本面：A股注册制今天全面实行期货基差，国常会：适时出台务实管用的政策措施，推动经济运行持续整体好转，上周全球股市上涨，国内AI概念继续走强，游戏、半导体芯片、传媒TMT板块领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15325亿元期货基差，增加71亿元，沪深股通净暂停交易；偏多

3、基差： IH2304升水4.14点期货基差，IF2304升水4.92点， IC2304贴水7.47点，IM2304贴水16.69点，中性

4、盘面：IC>IM>IF> IH（主力）期货基差，IC、IH、IF、IM在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增期货基差，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、预期：通胀压力减弱美债收益率下行，欧美银行事件暂告段落，全球风险资产偏好提升，国内人工智能带动相关板块持续走强，成交额若能持续维持在万亿上方，中小盘指数有望继续震荡上行，短期将考验沪指前期压力位期货基差。

期债

1、基本面：美国劳工部当地时间7日公布数据显示，今年3月美国非农业部门新增就业人数为23.6万人，远低于2月32.6万人的数据期货基差。失业率环比下降0.1个百分点至3.5%。

2、资金面：4月7日，人民银行开展了170亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%期货基差。由于今日有1890亿元逆回购到期，人民银行当日公开市场实现净回笼1720亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0211，现券升水期货，中性期货基差。TF主力基差为0.1580，现券升水期货，中性。T主力基差为0.3777，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿；中性期货基差。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线下方运行， 20日线向上，中性； T主力与在20日线下方运行， 20日线向上，中性期货基差。

6、主力持仓：TS主力净多，多减期货基差。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、预期：期债：3月PMI显示经济进一步回升，高基数下尽管制造业有所下滑但仍位于扩张区间，对中小企业的政策支持仍可期待，而非制造业则继续强劲期货基差。周五受到非官方降息预期的影响期债走强，但是否能够落地存疑。考虑到当前期债位置较高，且当前基本面相较前期高点已有明显好转，操作上，建议空单少量持有。

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