大越商品指标早报——3月24日

Connor USDT交易app 2023-05-05 96 0

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大越商品指标系统

---黑色

螺纹：

1、基本面：本周螺纹供需环比双降，实际产量小幅回落，供应端在连续增长后钢厂继续增产积极性不强期货基差。需求方面表观消费继续回落且降幅加大，库存去化放缓，南方地区连续阴雨天气影响下游工地进度，后续仍需重点关注钢材消费及去库速度；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4260期货基差，基差190，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存837.57万吨，环比减少2.44%，同比减少13.35%；中性期货基差。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：三月需求消费不及预期，去库放缓，市场信心受挫，盘面价格高位出现较大回调，短期支撑继续下方4150一线被突破，下方考验4000整数位，操作上建议日内4000-4150区间偏空操作期货基差。

热卷：

1、基本面：本周热卷供应端小幅增长期货基差，不过预计后续钢厂继续扩张积极性不高，表观消费环比小幅下降未能延续增长，下游2月制造业PMI继续扩张，上半年有望保持好转态势，基建韧性延续；中性

2、基差：热卷现货折算价4340期货基差，基差119，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存249.53万吨期货基差，环比减少3.23%，同比增加0.52%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多期货基差。

6、预期：本周基本面没有改善，近期黑色系全面回调后，震荡区间下移，价格波动加大，短期价格走势转弱，当前考验下方支撑4200附近，操作上建议日内4200-4320区间偏空操作期货基差。

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格下跌，镍矿价格暂稳，库存高位，供需偏弱，仓单维持高位，交货意愿较强期货基差。中长线产能增量较充裕。中性

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2、基差：不锈钢平均价格16325期货基差，基差1135，偏多

3、库存：期货仓单：85733期货基差，-710，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，持平，偏多

6、结论：不锈钢2305：成本下行，中长线维持中性偏空思路期货基差。短线下方遇支撑，可尝试反弹短多。

焦煤：

1、基本面：煤矿维持正常生产期货基差，市场供应稳步提升，然下游需求不佳，同时中间投机贸易商观望情绪较浓，对焦煤暂缓采购，煤矿出货不佳，厂内焦煤库存出现累积，叠加近期线上竞拍成交价有所下调，部分有流拍现象，煤矿报价继续下调；偏空

2、基差：现货市场价2040期货基差，基差221.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存826.7万吨期货基差，港口库存164.3万吨，独立焦企库存843.7万吨，总样本库存1834.7万吨，较上周增加6.8万吨；偏空

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多期货基差，多减；偏多

6、预期：终端需求欠佳，影响成材价格回落，且钢厂利润多处盈亏边缘，同时焦企成本端支撑力度减弱，影响双焦情绪有所降温，厂内原料煤多维持低库存运行，对原料煤按需采购为主，预计国内焦煤弱稳运行期货基差。焦煤2305：1820-1870区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着下游采购节奏放缓期货基差，部分焦企厂内焦炭库存稍有累积，出货积极性明显增强，当前焦企开工继续增加，焦炭供应持续向好，多数焦企出货情况良好，整体焦炭库存保持低位水平；中性

2、基差：现货市场价2740期货基差，基差47.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存644.7万吨期货基差，港口库存182.3万吨，独立焦企库存64.6万吨，总样本库存891.6万吨，较上周减少15.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多期货基差，多减；偏多

6、预期：随着原料煤价格下调，焦企入炉煤成本下移，利润持续修复，开工稳步回升，然中间投机贸易商离市观望，且近期成材价格下跌，钢厂盈利空间收窄，加之厂内焦炭库存尚可，对焦炭采购节奏放缓，部分钢厂有控制到货的情况，焦炭供需结构逐渐趋于宽松，预计短期焦炭或偏稳运行期货基差。焦炭2305：2700-2750区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润持续近10个月期货基差，开工率和产量历史同期低位；房地产资金情况改善有限，下游加工厂订单同比减少，库存难进一步去化；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1472元/吨期货基差，FG2305收盘价为1621元/吨，基差为-149元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存6898.30万重量箱期货基差，较前一周下跌4.98%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行期货基差，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空期货基差，空减；偏空

6、预期：玻璃终端实际需求仍偏弱，库存去化持续性存疑，短期预计维持震荡运行为主期货基差。FG2305：日内1590-1640区间操作。

铁矿石：

1、基本面：23日港口现货成交95万吨，环比下降13.3%，本周平均每日成交94.2万吨，环比下降9.5%期货基差。本周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量明显回落，国内北方港口到港小幅回升，部分港口来不及卸货入库，压港船只增加，但疏港量高位维持，港口库存并未积累。新一期公布的铁水产量环比增加，钢厂盈利水平小幅回升偏空

2、基差：日照港PB粉现货873期货基差，折合盘面937，05合约基差83；日照港巴粗现货864，折合盘面941.1，05合约基差87.1，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存13604.66万吨期货基差，环比减少2.26万吨偏空

4、盘面：20日均线向下期货基差，收盘价收于20日均线之下偏空

5、主力持仓：主力净多期货基差，多减偏多

6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求期货基差。国家发改委价格司赴青岛港、唐山港开展调研，市场传闻2023年国内粗钢产量继续压减，政策风险是潜在的利空因素。近日终端需求局部出现走弱的迹象，新一期钢材表观消费量进一步下行，市场乐观预期逐渐落空，叠加外围宏观风险扰动，预计盘面维持偏弱运行。I2305：820-870区间操作

---能化

---农产品

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货8590，基差740，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日豆油商业库存74万吨，前值74万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货基差。偏空

6.预期：油脂价格高位回落，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。硅谷银行问题造成恐慌情绪蔓延，外盘价格回落，短期逢高抛空或观望。豆油Y2305：8100附近反弹抛空

棕榈油

2.基差：棕榈油现货7266，基差+10，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日棕榈油港口库存101万吨，前值102万吨，环比-1万吨，同比+115.52%期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货基差。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货8904，基差670，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日菜籽油商业库存20万吨，前值21万吨，环比-1万吨，同比-53.42%期货基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货基差。偏空

白糖：

1、基本面：泰国：截至3月14日产糖1057万吨，同比增加15.3%期货基差。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年2月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖791万吨；全国累计销糖336万吨；销糖率42.5%（去年同期38.04%）。2023年2月中国进口食糖31万吨，同比减少10万吨。中性。

2、基差：柳州现货6270，基差77（05合约），平水期货；中性期货基差。

3、库存：截至2月底22/23榨季工业库存455万吨；偏多期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空期货基差。

6、预期：期货主力05即将换月，保证金提高，交易关注远月合约期货基差。白糖宽幅震荡调整，日内短线交易为主。

棉花：

1、基本面：USDA:3月报告略偏空期货基差。2月份我国棉花进口9万吨，环比减少35.17%，同比减少53.8%，2023年累计进口23万吨，同比减少45.5%。农村部2月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15208，基差1243（05合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：中国农业部22/23年度2月预计期末库存743万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6：预期：美国农业部3月报告，调增全球库存，总体偏空期货基差。05合约临近交割月，建议换仓09合约，09合约14000附近有较强支撑，支撑位附近逢低考虑分批中线建仓多单。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆上市冲击和技术性抛盘打压，短期关注南美大豆出口和国内需求情况期货基差。国内豆粕震荡回落技术性调整延续，进口巴西大豆成本下降和需求不振压制盘面，但中期需求改善和逢低买盘支撑价格底部，短期受美豆走势带动和期现价差指引。春节后国内补库释放后成交转淡，市场普遍观望情绪，4月进口大豆进入旺季压制价格预期。国内油厂压榨量维持低位需求端春节后进入短期淡季，豆粕现货累库压制价格，盘面短期震荡偏弱。偏空

2.基差：现货3750（华东），基差206，升水期货期货基差。偏多

3.库存：豆粕库存52.31万吨，上周58.21万吨，环比减少10.14%，去年同期32.17万吨，同比增加62.66%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空翻多期货基差，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中期预期良好和阿根廷大豆减产支撑盘面底部，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕中期或维持区间震荡期货基差。

豆粕M2305：日内3460至3520区间震荡，期权观望期货基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡下行，受豆粕走势带动和抛盘打压，进口油菜籽到港处于旺季现货供应短期增多压制盘面，但国内菜粕3月后水产需求良好和盘面贴水支撑价格底部期货基差。国内油厂压榨量春节后低位回升，菜粕库存低位回升压制期现价格，需求预期良好底部尚有支撑。中性

2.基差：现货2880，基差61，升水期货期货基差。偏多

3.库存：菜粕库存4.5万吨，上周5.75万吨，环比减少2.04%，去年同期3.3万吨，同比增加36.36%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货基差，资金流入，偏多

6.预期：菜粕或探底回升，中期回归区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响期货基差。

菜粕RM2305：日内2740至2800区间震荡，期权观望期货基差。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆上市冲击和技术性抛盘打压，短期关注南美大豆出口和国内需求情况期货基差。国内大豆冲高回落，技术性震荡整理，进口大豆到港增多和农户余粮较多卖粮积极性回升压制盘面但粮上调大豆收购价现货价格平稳支撑盘面底部。现货市场国产大豆短期供需有所好转，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持低位震荡。中性

2.基差：现货5540，基差112，升水期货期货基差。偏多

3.库存:大豆库存328.87万吨，上周316.93万吨，环比增加3.77%，去年同期197.87万吨，同比增加66.21%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空翻多期货基差，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，短线期货贴水支撑盘面期货基差。

豆一A2305：日内5380至5480区间震荡，期权观望期货基差。

生猪：

1. 基本面：从供应端来看，近期散户情绪浓厚，出栏积极性相对提高，规模场计划增加，出栏体重持续增长，供应端充足期货基差。二次

育肥情况仍在观望，业者多预计月底进行操作，猪价难有助推期货基差。从需求端来看，目前处于消费淡季，需求无支撑，屠宰厂鲜品销售

难度较大，且企业持续亏损，收购积极性不高，鲜销率仍维持高位期货基差。综合来看，本周猪价仍有下滑空间，但跌幅不大。预计 4 月份

猪价受二育及清明支撑，略有回暖；中性期货基差。

2. 基差：现货价15250元/吨，05合约基差-465元/吨，现货贴水期货期货基差。偏空。

3. 库存：截至12月30日期货基差，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2023年1月底，能繁母猪存栏为4367万头，

环比减少0.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪1月底存栏量为511.98万头期货基差，环比减少0.15%；商品猪存栏3286.62万头，环

比增长2.75%期货基差。偏空。

4. 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空增期货基差。偏空。

6. 预期：预计本周猪价仍有下滑空间，但跌幅不大；LH2305合约建议日内偏多操作期货基差。

玉米：

1. 基本面：东北地趴粮销售进入尾声，市场基层上量有所减缓，但收购主体建库意愿不强，消化库存为主期货基差。华北售粮压力逐

渐缓解，深加工企业根据到货量调整收购价格，近期随着到车辆的增加有小幅下调趋势期货基差。销区市场看涨预期减弱，但随着港口

价格逐渐企稳，饲料企业采购需求较前期略有好转期货基差。预计本周市场价格维持窄幅震荡走势。中性。

2. 基差：现货报价2800元/吨，05合约基差为24元/吨，现货升水期货期货基差。偏多。

3. 库存：截至3月15日期货基差，加工企业玉米库存总量605.5万吨，较上周增加13.9%；截至3月10日，北方四港玉米库存共计278.6

万吨期货基差，周环比增加11.04%；截至3月10日，广东港口玉米库存报169.3万吨，周环比减少1.57%；截至3月17日，饲料企业玉

米平均库存32.88天，周环比增加0.61天，涨幅1.90%，较去年同期下跌16.06%期货基差。偏多。

4. 盘面：MA20向下，期货价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净多，多增期货基差。偏多。

6. 预期：预计本周市场价格维持窄幅震荡走势期货基差。C2305合约建议日内偏空操作。

---金属

镍：

1、基本面：昨晚外盘震荡运行，收十字星期货基差。基本面短期来看，由于价格下跌，少量刚需有采购，但总体量并不大，而进口窗口关闭，进口货源减少。下游不锈钢仍然比较偏弱，库存高位，去库存化时机还没有到。新能源方面，产销数据上升，有利于原料的消耗，对原料需求有提振作用。中长线供应过剩预期不变。偏空

2、基差：现货179500期货基差，基差6440，偏多

3、库存：LME库存43800期货基差，-84，上交所仓单1281，-113，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，多减，偏多

6、结论：沪镍2304：中长线偏空思路期货基差。短线底部区间震荡运行，日内交易。

沪锌:

1、基本面：外媒3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2023年1月，全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨期货基差。2023年1月，全球锌矿产量113.81万吨；偏空。

2、基差：现货22390，基差+355；偏多期货基差。

3、库存：3月23日LME锌库存较上日减少50吨至39700吨，3月23日上期所锌库存仓单较上日减少1680吨至42004吨；偏多期货基差。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空期货基差。

6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2305：空单持有期货基差。

黄金

1、基本面：美财长耶伦修改国会证词期货基差，称准备必要时再采取保护存款行动，避险情绪依旧高涨，金价再度上涨；美国三大股指全线收涨，欧股收盘涨跌不一；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.4个基点报3.426%；美元指数涨0.05%报102.61，人民币走强；COMEX黄金期货涨2.39%报1996.1美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货438.36期货基差，现货438.38，基差+0.02，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2790千克期货基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多减；偏多

6、预期：今日关注美欧日3月PMI初值、美英欧央行官员讲话、美国2月耐用品订单期货基差。美财长耶伦修改国会证词，称准备必要时再采取保护存款行动，风险偏好回暖，美元走高，但金价继续走高，流动性担忧下，金价易涨难跌。但流动性担忧有放缓迹象，黄金看涨情绪已经饱满，金价或将震荡回落。沪金2306：435-445区间操作。

白银

1、基本面：美国银行担忧依旧高涨期货基差，银价跟随金价走高；美国三大股指全线收涨，欧股收盘涨跌不一；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.4个基点报3.426%；美元指数涨0.05%报102.61，人民币走强；美元指数跌0.64%报102.56，人民币走强；COMEX白银期货涨1.9%报23.22美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5185期货基差，现货5168，基差-17，现货贴水期货；偏空

3、库存：沪银期货仓单1830683千克期货基差，日环比减少10922千克；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：美财长耶伦修改国会证词，称准备必要时再采取保护存款行动，风险偏好回暖，但避险情绪和降息预期依旧高涨，银价跟随金价继续走高期货基差。短期流动性担忧对金价仍将维持支撑，银价主要跟随金价走势偏强，但随着情绪降温，或将震荡回落。沪银2306：5000-5250区间操作。

---金融期货

期指

1、基本面：英国央行连续第11次加息但称通胀将迅速回落期货基差，美国财政部长叶伦再次保证将采取措施保证美国民众的存款安全，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市放量上涨，成交额突破万亿，休息科技领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15012亿元期货基差，增加36亿元，沪深股通净买入48亿元；偏多

3、基差：IH2304升水6.53点期货基差，IF2304升水5.51点， IC2304贴水6.96点，IM2304贴水18.43点，中性

4、盘面：IC>IM>IF> IH（主力）期货基差，IC、IM、IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空增期货基差，IF 主力空增，IH主力空增，偏空