大越商品指标早报——4月4日

Connor USDT交易所 2023-05-05 120 0

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大越商品指标系统

---黑色

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格下跌，镍矿价格继续承压，库存慢慢开始拐头向下，4、5月需求有提升预期期货基差。中长线产能增量较充裕。中性

2、基差：不锈钢平均价格15562.5期货基差，基差752.5，偏多

3、库存：期货仓单：80923期货基差，-666，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以下期货基差，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，持平，偏多

6、结论：不锈钢2305：继续下探，延续大趋势向下考验，前空少量持有，多头观望等待期货基差。

焦煤：

1、基本面：下游企业采购相对谨慎期货基差，同时中间投机贸易对后市看法存悲观情绪，暂不入场采购，影响煤矿出货不畅，厂内部分煤种库存有所累积，报价有继续调整预期；偏空

2、基差：现货市场价1930期货基差，基差150.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存826.7万吨期货基差，港口库存164.3万吨，独立焦企库存843.7万吨，总样本库存1810.7万吨，较上周减少24万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多期货基差，多减；偏多

6、预期：当前焦煤供应较为宽松，受成材价格连续下跌影响，市场观望心态浓厚，叠加焦炭首轮提降落地，影响市场情绪继续降温，焦钢企业厂内原料煤多以低库存运转为主，对原料煤按需采购，预计焦煤弱稳运行期货基差。焦煤2305：1770空，止损1790。

焦炭：

1、基本面：原料端焦煤价格持续下跌期货基差，焦企入炉煤成本下移，盈利能力有所回升，当前焦企开工率稳步增加，焦炭供给持续向好，出货积极，由于中间投机贸易商离市以及钢厂采购积极性下降，影响焦企出货放缓，厂内焦炭库存小幅累积，焦炭第一轮提降落地；偏空

2、基差：现货市场价2670期货基差，基差47.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存653.9万吨期货基差，港口库存178.3万吨，独立焦企库存65.9万吨，总样本库存898.1万吨，较上周增加6.6万吨；偏空

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4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空期货基差，空减；偏空

6、预期：随着钢厂采购积极性转弱，多控制到货节奏，影响部分焦企出货放缓，厂内焦炭库存继续累积，焦炭供需格局偏宽松运行，加之原料端焦煤价格仍在持续降价，对焦炭现货价格支撑减弱，预计短期焦炭或稳中偏弱运行期货基差。焦炭2305：2620空，止损2640。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状态有效改善期货基差，开工率和产量缓慢回升；房地产资金情况逐步好转，贸易商集中补库、厂库持续下滑，下游加工厂订单支撑玻璃刚需；中性

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1564元/吨期货基差，FG2305收盘价为1647元/吨，基差为-83元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存6427.50万重量箱期货基差，较前一周下跌6.82%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行期货基差，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空期货基差，空增；偏空

6、预期：玻璃库存持续下滑，但终端需求仍偏弱，短期预计维持震荡运行为主期货基差。FG2305：日内1600-1650区间操作

螺纹：

1、基本面：上周螺纹供需稍有改善，供应端变化不大，实际产量略有增长，低利润水平下钢厂继续增产积极性不强期货基差。需求方面表观消费小幅回升，下游采购意愿有所好转，库存压力不大但去库仍偏慢，预计本周南方阴雨天气仍在影响下游工地进度，后续仍需重点关注钢材消费及去库速度；中性

2、基差：螺纹现货折算价4190期货基差，基差146，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存817.19万吨，环比减少2.43%，同比减少15.41%；中性期货基差。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：盘面价格高位价格再次大跌回调，供需边际改善有限，反弹驱动不足，短期再次考验下方支撑4050能否企稳，操作上建议日内4050-4120区间偏空操作期货基差。

热卷：

1、基本面：上周热卷供需双升期货基差，部分产线复产供应端环比有明显增长，不过预计后续钢厂继续扩张积极性不高，表观消费环比小幅上升，下游3月制造业PMI继续保持扩张区间，出口好转，基建韧性延续；中性

2、基差：热卷现货折算价4260期货基差，基差79，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存241.61万吨期货基差，环比减少3.17%，同比减少0.84%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多期货基差。

6、预期：近期盘面价格再次出现较大回调，周五夜盘异常低开后快速回升至4200上方再次回落，上方仍承压，考验下方支撑4150附近，预计价格区间震荡偏弱为主，操作上建议日内4150-4250区间偏空操作期货基差。

铁矿石：

1、基本面：3日港口现货成交93.8万吨，环比下降14.8%，本周平均每日成交93.8万吨，环比下降1.5%期货基差。本周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量同样回升，国内到港量小幅回升，随着高炉复产推进，钢厂提货节奏加快，港口疏港量明显回升，港口库存降幅环比有所扩大。新一期公布的铁水产量环比继续增加，钢厂盈利水平小幅回升中性

2、基差：日照港PB粉现货902期货基差，折合盘面968.9，05合约基差78.4；日照港巴粗现货885，折合盘面964，05合约基差73.5，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存13461.24万吨期货基差，环比减少4.61万吨偏空

4、盘面：20日均线走平期货基差，收盘价收于20日均线之下偏空

5、主力持仓：主力净多期货基差，多减偏多

6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求期货基差。市场传闻2023年国内粗钢产量将削减2.5%，同时矿价涨幅积累之后，管理层政策风险也是潜在的利空因素。年内铁水产量连续攀升，已经明显高于历年同期，后期上行空间有限。昨日财新PMI数据不及预期，成材订单边际走弱，短期盘面迎来回调压力。I2305：短期关注915阻力位

---能化

---农产品

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季期货基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货9090，基差740，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日豆油商业库存74万吨，前值74万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货基差。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。豆油Y2305：7000-8600附近高抛低吸

棕榈油

2.基差：棕榈油现货7806，基差+10，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日棕榈油港口库存101万吨，前值102万吨，环比-1万吨，同比+115.52%期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货基差。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货9377，基差670，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：3月10日菜籽油商业库存20万吨，前值21万吨，环比-1万吨，同比-53.42%期货基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货基差。偏空

白糖：

1、基本面：泰国：2月出口糖87万吨，同比增加3.4%期货基差。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年2月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖791万吨；全国累计销糖336万吨；销糖率42.5%（去年同期38.04%）。2023年2月中国进口食糖31万吨，同比减少10万吨。中性。

2、基差：柳州现货6500，基差7（07合约），平水期货；中性期货基差。

3、库存：截至2月底22/23榨季工业库存455万吨；偏多期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6、预期：期货主力已经换至07期货基差。白糖现货坚挺，消费回暖。期货主力短期走势偏强，日内偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:3月报告略偏空期货基差。2月份我国棉花进口9万吨，环比减少35.17%，同比减少53.8%，2023年累计进口23万吨，同比减少45.5%。农村部2月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15379，基差1044（05合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：中国农业部22/23年度2月预计期末库存743万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6：预期：ICE期棉反弹，郑棉震荡上行期货基差。下游纺织市场有所回暖，新棉生长关键期，关注主产区新疆天气情况。05合约临近交割月，建议换仓09合约，09合约14000附近有较强支撑，前期多单持有，日内逢低短多。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆种植条件不佳或会延迟播种刺激美豆回升，短期关注南美大豆出口和国内需求情况期货基差。国内豆粕跟随美豆技术性反弹，本周成交有所回升和逢低买盘支撑价格底部，但进口巴西大豆成本较低和需求不振压制盘面，短期受美豆走势带动和国内供需变化指引。春节后国内补库释放后成交转淡，市场普遍观望情绪，4月进口大豆进入旺季压制价格预期。国内油厂压榨量维持低位需求端春节后进入短期淡季，豆粕现货累库压制价格，盘面短期震荡偏弱。偏空

2.基差：现货3910（华东），基差272，升水期货期货基差。偏多

3.库存：豆粕库存51.47万吨，上周57.42万吨，环比增加9.77%，去年同期30.88万吨，同比增加66.68%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单减少期货基差，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部，短期南美大豆产量变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕中期或维持区间震荡期货基差。

豆粕M2305：日内3600至3660区间震荡，期权观望期货基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，受豆粕上涨带动和技术性反弹，进口油菜籽到港处于旺季现货供应短期增多压制盘面，但国内菜粕水产需求预期良好和盘面贴水支撑价格底部期货基差。国内油厂压榨量春节后维持高位，菜粕库存低位回升压制期现价格，需求预期良好底部尚有支撑。中性

2.基差：现货2930，基差45，升水期货期货基差。偏多

3.库存：菜粕库存4.92万吨，上周4.5万吨，环比增加9.33%，去年同期3.4万吨，同比增加44.71%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单减少期货基差，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期回归区间震荡，上有压力下有支撑，受豆类走势带动，供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响期货基差。

菜粕RM2305：日内2840至2900区间震荡，期权观望期货基差。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆种植条件不佳或会延迟播种刺激美豆回升，短期关注南美大豆出口和国内需求情况期货基差。国内大豆弱势震荡，技术性震荡整理，农户余粮较多卖粮积极性回升压制盘面但粮上调大豆收购价现货价格平稳支撑盘面底部。现货市场国产大豆短期供需有所好转，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持低位震荡。中性

2.基差：现货5540，基差152，升水期货期货基差。偏多

3.库存:大豆库存285.53万吨，上周307.23万吨，环比减少7.06%，去年同期216.9万吨，同比增加31.64%期货基差。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货基差，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，短线期货贴水支撑盘面期货基差。

豆一A2305：日内5320至5420区间震荡，期权观望期货基差。

玉米：

1. 基本面：目前国内玉米市场利空因素交织，预计本周仍旧弱稳形态发展，但下跌幅度缩窄期货基差。受中储粮收购开秤以及基层农

户不认卖等因素的影响，对玉米价格形成一定支撑，下跌幅度收窄期货基差。但是目前国内仍旧供应较为宽松，尤其是下游需求持续不

振之下，价格暂时不具备明显的上行动力期货基差。中性。

2. 基差：现货报价2740元/吨，07合约基差为19元/吨，现货升水期货期货基差。偏多。

3. 库存：截至3月30日期货基差，加工企业玉米库存总量609.6万吨，较上周减少1.07%；截至3月24日，北方四港玉米库存共计354.5

万吨期货基差，周环比增加12.11%；截至3月24日，广东港口玉米库存报148.5万吨，周环比减少9.34%；截至3月23日，饲料企业玉

米平均库存31.94天，周环比减少0.94天，跌幅2.85%，较去年同期下跌15.57%期货基差。偏多。

4. 盘面：MA20向下，期货价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空增期货基差。偏空。

6. 预期：目前国内玉米市场利空因素交织，预计本周仍旧弱稳形态发展，但下跌幅度缩窄期货基差。C2307合约建议日内偏空操作。

生猪：

1. 基本面：从供应端来看期货基差，3月份养殖场出栏计划超额完成，月末养殖集团缩量出栏，月初出栏量整体有限，但散户出栏积极性

仍偏高，大体重猪源不断投放市场期货基差。整体来说，猪源供应稳中略减。从需求来看，屠宰企业入库量有所增加，但鲜销量出现下滑，

因此企业屠宰量基本波动不大，本周天气温度提高，需求或出现减弱期货基差。综合来看，预计本周猪价仍有下滑风险；中性。

2. 基差：现货价14590元/吨，05合约基差-345元/吨，现货贴水期货期货基差。偏空。

3. 库存：截至12月30日期货基差，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2023年2月底，能繁母猪存栏为4343万头，

环比减少0.6%；我的农产品调查重点企业能繁母猪2月底存栏量为511.11万头期货基差，环比减少0.17%；商品猪存栏3320.11万头，环

比增长1.02%期货基差。偏空。

4. 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空减期货基差。偏空。

6. 预期：预计本周猪价仍有下滑风险；LH2305合约建议日内偏多操作期货基差。

---金属

镍：

1、基本面：昨天外盘回落，价格回到20均线以下期货基差。供应方面，国内金川镍月底集中到货，升水下降。进口方面，进口窗口仍然关闭，进口货源偏紧，但部分贸易商与俄镍签订长协，后期俄镍供应会回升。需求方面，不锈钢仍然比较偏弱，库存虽然从高位拐头向下，但市场短期认可度不高，还要向下确认底部后，才会有一定反弹表现。新能源方面，产销数据上升，有利于原料的消耗，对原料需求有提振作用。中长线供应过剩预期不变。中性

2、基差：现货184600期货基差，基差4700，偏多

3、库存：LME库存43068期货基差，-1296，上交所仓单1014，-142，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上期货基差，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，多增，偏多

6、结论：沪镍2305：20均线上下波动，日内短线交易期货基差。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，3月份,制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,比上月下降0.7个百分点,高于临界点,制造业保持扩张态势；中性期货基差。

2、基差：现货69555，基差405，升水期货；偏多期货基差。

3、库存：4月3日铜库存减875吨至63850吨，上期所铜库存较上周跌4576吨至156575吨；中性期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多期货基差。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，宏观情绪缓和，多空焦灼，震荡运行，沪铜2305：69000空持有，目标68000，离场70000期货基差。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货基差。

2、基差：现货18620，基差-25，贴水期货，中性期货基差。

3、库存：上期所铝库存较上周跌4375吨至285944吨；偏多期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多期货基差。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2305：18000~19000区间操作期货基差。

沪锌:

1、基本面：外媒3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2023年1月，全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨期货基差。2023年1月，全球锌矿产量113.81万吨；偏空。

2、基差：现货22715，基差+215；偏多期货基差。

3、库存：4月3日LME锌库存较上日减少25吨至45050吨，4月3日上期所锌库存仓单较上日增加403吨至39108吨；中性期货基差。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空期货基差。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空期货基差。

6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2305：空单持有期货基差。

黄金

1、基本面：美国3月ISM制造业指数超预期下降期货基差，宽松预期升温，油价大涨，金价再度反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.9个基点报3.414%；美元指数跌0.52%报102.07，人民币升值；COMEX黄金期货涨0.78%报2001.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货435.62期货基差，现货435.42，基差-0.2，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2790千克期货基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多减；偏多

6、预期：今日关注美国2月JOLTS职位空缺，2月耐用品订单终值，2月工厂订单、澳大利亚政策利率、欧央行委员和美联储官员讲话期货基差。危机担忧继续减退，美国3月制造业指数回落，产油国集体减产另油价大涨，通胀担忧和经济衰退担忧共同博弈，宽松预期继续大幅波动，金价再度反弹。美国银行事件仍降温后，宽松预期依旧高涨，4月无美联储会议，整体宽松预期升温的可能性较大，金价依旧将处于高位，但看涨情绪已经极度饱满，震荡为主。沪金2306：427-441区间操作。

白银

1、基本面：美国3月ISM制造业指数超预期下降期货基差，宽松预期升温，油价大涨，银价继续走高；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.9个基点报3.414%；美元指数跌0.52%报102.07，人民币升值；COMEX白银期货跌0.21%报24.105美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5294期货基差，现货5283，基差-11，现货贴水期货；偏空

3、库存：沪银期货仓单1859530千克期货基差，日环比增加7183千克；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多减；偏多

6、预期：油价大涨，通胀担忧升温，美国PMI数据回落，宽松预期升温，有色金属走弱，银价震荡上行期货基差。宽松预期支撑下银价处于高位，叠加前期银价涨幅有限，近期风险偏好回暖，宽松预期高涨，银价更易上涨，但推升因素有限，震荡为主。沪银2306：5150-5435区间操作。

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一期货基差，昨日人工智能板块带动市场走强，游戏、传媒、TMT和半导体继续上行，市场成交额达到1.2万亿创年内新高，热点增加；偏多

2、资金：融资余额15129亿元期货基差，减少37亿元，沪深股通净买入6亿元；中性

3、基差：IH2304升水4.88点期货基差，IF2304升水0.63点， IC2304贴水7.81点，IM2304贴水22.2点，中性

4、盘面：IC>IM>IF> IH（主力）期货基差，IC、IH、IF、IM在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增期货基差，IF 主力空增，IH主力空增，偏空