大越商品指标早报——4月20日

Connor USDT交易app 2023-05-05 125 0

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大越商品指标系统

---黑色

铁矿石：

1、基本面：19日港口现货成交91.8万吨，环比上涨7.4%，本周平均每日成交103.4万吨，环比上涨10.9%期货基差。本周澳洲发货量明显回落，巴西发货量明显回升，国内到港量小幅回落，部分港口存在集中性到港，船舶未能及时靠泊卸货，形成压港库存，钢厂疏港出现高位回落，港口库存降幅环比有所收窄。新一期公布的铁水产量环比继续增加，钢厂盈利水平明显下滑中性

2、基差：日照港PB粉现货886期货基差，折合盘面951.3，09合约基差173.8；日照港巴粗现货876，折合盘面954.2，09合约基差176.7，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存12961.93万吨期货基差，环比增加50.42万吨偏多

4、盘面：20日均线向下期货基差，收盘价收于20日均线之下偏空

5、主力持仓：主力净多期货基差，多减偏多

6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求期货基差。年内铁水产量连续攀升，已经明显高于历年同期，后期上行空间有限。发改委再度提及铁矿石，一季度粗钢产量同比大幅增长，上周市场传闻今年4月管理层可能出台粗钢压减的具体方案，若能兑现，将对铁矿石需求端造成明显打击。当下处于需求验证期，新一期经济数据显示基建投资维持高位，但地产端出现超预期下行，操作上建议反弹抛空为主。I2309：短期关注800阻力位

螺纹：

1、基本面：近期螺纹供应端环比变化不大，实际产量保持稳定，现货利润偏低钢厂增产积极性不强期货基差。需求方面表观消费改善有限，总库存不高但去库缓慢，三月社融数据不佳，仍需重点关注钢材消费及去库速度；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4050期货基差，基差123，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存799.13万吨，环比减少1.8%，同比减少15.19%；中性期货基差。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：本周盘面价格价格连续回调后，市场情绪有所缓和，单日成交量回升，短期跌幅有所缓和，继续考验3900支撑位，操作上建议日内3880-3980区间操作期货基差。

热卷：

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1、基本面：热卷上周供需双减期货基差，产量小幅减少，预计后续产量保持相对稳定，表观消费环比出现回落，下游3月制造业PMI保持扩张区间，但3月社融数据不佳，需观察后续下游基建制造业相关情况；偏空

2、基差：热卷现货折算价4210期货基差，基差201，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存240.74万吨期货基差，环比增加1.02%，同比减少1.48%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多期货基差。

6、预期：盘面价格在3950附近获得支撑，跌势有所缓和，短期有企稳迹象，不过价格走势尚未反转，仍以低位震荡为主，操作上建议日内3950-4060区间操作期货基差。

焦煤：

1、基本面：产地煤矿多维持正常开工期货基差，然中间贸易商观望情绪较浓，下游企业多按需采购，影响煤矿出货压力较大，厂内焦煤库存持续累积，个别煤矿有被动停工检修现象，同时近日线上竞拍成交价有不同程度下降，且流拍情况未有改善，焦煤价格支撑不足，部分煤种报价仍有调整预期；偏空

2、基差：现货市场价1670期货基差，基差86.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存801万吨期货基差，港口库存179.8万吨，独立焦企库存770.8万吨，总样本库存1751.6万吨，较上周减少14万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多期货基差，多减；偏多

6、预期：随着主导钢厂对焦炭再次提降，焦炭第三轮提降落地，市场情绪持续降温，且焦钢企业受利润影响，对原料煤仍有压价意愿，目前厂内焦煤多维持低库存运转，对焦煤采购多相对谨慎，预计焦煤弱稳运行期货基差。焦煤2309：1550空，止损1570。

焦炭：

1、基本面：虑到当前焦企入炉煤成本继续下移期货基差，生产积极性较好，出货意愿较强，然下游钢厂对焦炭采购偏谨慎，多控制到货节奏，影响产地焦企出货不畅，厂内库存压力增加；偏空

2、基差：现货市场价2510期货基差，基差129.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存639.3万吨期货基差，港口库存177.5万吨，独立焦企库存77.1万吨，总样本库存893.9万吨，较上周减少4.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空期货基差，空增；偏空

6、预期：钢厂生产积极性较好，焦炭刚需仍存，然受买涨不买跌心理影响以及旺季成材需求表现一般，钢厂盈利能力不佳，且厂内焦炭库存多处合理水平，多控制焦炭到货节奏，整体看焦炭供需结构延续宽松格局，加之原料煤价格持续大幅下跌，对焦炭现货价格支撑作用进一步走弱，预计短期焦炭或偏弱运行期货基差。焦炭2309：2350空，止损2370。

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格反弹，镍矿价格止跌，库存继续下降，对4、5月需求有提升预期期货基差。中长线产能增量较充裕。中性

2、基差：不锈钢平均价格16200期货基差，基差765，偏多

3、库存：期货仓单：72900期货基差，-968，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以上期货基差，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，持平，偏多

6、结论：不锈钢2306：空单暂离，短多尝试，站上20均线可暂持期货基差。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状态大幅改善期货基差，开工率和产量逐步回升；房地产资金情况好转，竣工增速持续回暖，中下游贸易商集中补库、厂库持续下滑，下游加工厂订单支撑刚需；偏多

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1748元/吨期货基差，FG2309收盘价为1778元/吨，基差为-30元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存5854.40万重量箱期货基差，较前一周下跌5.81%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行期货基差，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空期货基差，空增；偏空

6、预期：中下游补库使玻璃厂库持续去化，短期预计维持震荡偏多运行为主期货基差。FG2309：日内1760-1820区间操作。

---能化

---农产品

白糖：

1、基本面：印度截至4月15日糖产量同比下降5.4%期货基差。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年3月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖872万吨；全国累计销糖437万吨；销糖率50.2%（去年同期41.7%）。2023年3月中国进口食糖7万吨，同比减少5万吨。中性。

2、基差：柳州现货6800，基差13（07合约），平水期货；中性期货基差。

3、库存：截至3月底22/23榨季工业库存435万吨；偏多期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6、预期：白糖现货坚挺，消费回暖，库存同比下降期货基差。期货主力07高位震荡。总体继续维持偏多思路，不追涨，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：ICAC4月报告利空减弱期货基差。3月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，同比下降64.8%，2023年累计进口30万吨。农村部3月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15733，基差573（09合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：中国农业部22/23年度3月预计期末库存743万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6：预期：下游纺织市场有所回暖，3月纺织品出口环比增长期货基差。新棉生长关键期，关注主产区新疆天气情况。主力合约09合约震荡偏强，维持偏多思路。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，3月MPOB报告显示3月产量129万吨，环比增2.77%；出口149万吨，环比增31.76%；月末库存167万吨，环比降21.08%，出口好于预期令其月末库存降幅超预期，报告偏利多期货基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少22.6%，增产季预计持续增库，远月供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货8388，基差480，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：4月7日豆油商业库存64万吨，前值64万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货基差。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。豆油Y2309：7700-8200附近高抛低吸

棕榈油

2.基差：棕榈油现货7524，基差160，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：4月7日棕榈油港口库存92万吨，前值95万吨，环比-3万吨，同比+115.52%期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货基差。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货8838，基差200，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：4月7日菜籽油商业库存30万吨，前值24万吨，环比+6万吨，同比-53.42%期货基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货基差。偏空

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，豆油回落带动和巴西大豆丰产压制价格预期，短期技术性震荡整理延续期货基差。国内豆粕震荡回落创出近期新低，进口巴西大豆成本较低和需求不振压制预期，短期受美豆走势带动和国内供需变化指引。国内中下游补库积极性五一前有所回升，4月进口大豆到港清关受海关检疫政策调整有所延迟，国内油厂压榨量维持低位支撑价格，但油厂豆粕4月份累库预期延迟至5月压制期货盘面，短期或仍震荡偏弱。偏空

2.基差：现货4400（华东），基差910，升水期货期货基差。偏多

3.库存：豆粕库存27.29万吨，上周33.04万吨，环比减少17.4%，去年同期30.72万吨，同比减少11.17%期货基差。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单增加期货基差，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中长期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部，短期南美大豆产量变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕短期震荡偏弱中期维持区间震荡期货基差。

豆粕M2309：日内3440至3500区间震荡，期权观望期货基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升回落，跟随豆粕回落和技术性调整，短期或维持区间震荡期货基差。进口油菜籽到港仍处于旺季现货供应短期增多压制盘面，但国内菜粕水产需求预期良好和盘面贴水支撑价格底部。国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存回落支撑短期期现价格。中性

2.基差：现货3020，基差107，升水期货期货基差。偏多

3.库存：菜粕库存3.22万吨，上周5.75万吨，环比减少44%，去年同期3.4万吨，同比减少5.29%期货基差。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上期货基差。偏多

5.主力持仓：主力空单增加期货基差，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期回归区间震荡，上有压力下有支撑，受豆类走势带动，供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响期货基差。

菜粕RM2309：日内2860至2920区间震荡，期权观望期货基差。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，豆油回落带动和巴西大豆丰产压制价格预期，短期技术性震荡整理延续期货基差。国内大豆震荡回落，美豆回落带动和技术性震荡整理，农户余粮较多卖粮积极性较高压制盘面，但期货贴水吸引逢低买盘支撑。现货市场国产大豆短期供需有所好转，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持低位震荡。中性

2.基差：现货5400，基差364，升水期货期货基差。偏多

3.库存:大豆库存262.53万吨，上周269.2万吨，环比减少2.48%，去年同期280.5万吨，同比减少6.41%期货基差。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单增加期货基差，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期区间震荡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，但短线期货贴水支撑盘面期货基差。

豆一A2309：日内4950至5050区间震荡，期权观望期货基差。

生猪：

1. 基本面：从供应端来看期货基差，集团场出栏积极，部分有增量出栏操作，散户抗价无力，主流在认亏被动竞争出栏，市场猪源充裕，

出栏压力较大期货基差。因猪粮比在逼近5.0，本周有跌破的风险，政策方面有再次启动收储可能，对散户心态有一定支撑。从需求来看，短

期无利好消息期货基差，需求增量已经乏力，东北等部分屠企入库相对平稳，其他地区主动入库意向不高，多被动入库为主，下游屠企开工

提升有限，部分出现适度缩量，加上亏损压力，压价收猪较强期货基差。综合来看，预计本周供需面相对偏松，猪价稳中偏弱运行，全国均

价或有短暂破7.0元可能，但政策收储预期也随之升温，预计猪价下跌有限，后半周或也有挺价小幅反弹可能；中性期货基差。

2.基差：现货价14200元/吨，07合约基差-2470元/吨，现货贴水期货期货基差。偏空。

3. 库存：截至12月30日期货基差，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2023年2月底，能繁母猪存栏为4343万头，

环比减少0.6%；我的农产品调查重点企业能繁母猪3月底存栏量为509.97万头期货基差，环比减少0.22%；商品猪存栏3369.82万头，环

比增长1.5%期货基差。偏空。

4. 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20上方期货基差。中性。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空增期货基差。偏空。

6.预期：预计猪价下跌有限，后半周或也有挺价小幅反弹可能；LH2307合约建议日内偏多操作期货基差。

玉米：

1. 基本面：目前下游需求仍较差期货基差，华北部分饲料企业开始在禽料中使用小麦替代；深加工企业亏损仍然较为严重，深加工陆

续开始停机停收，提价收购意愿不强期货基差。但随着基层余粮下降，进口玉米到港放缓，玉米供应压力或将下降。整体而言，市场看

多氛围渐浓，贸易商挺价销售，下游企业库存低位，建库积极性一般，但刚性采购需求将预计增加，玉米价格或稳中偏强运行期货基差。

中性期货基差。

2.基差：现货报价2780元/吨，07合约基差为46元/吨，现货升水期货期货基差。偏多。

3.库存：截至4月12日期货基差，加工企业玉米库存总量572.6万吨，较上周减少4.79%；截至4月7日，北方四港玉米库存共计367.9万

吨期货基差，周环比减少1.45%；截至4月7日，广东港口玉米库存报127.9万吨，周环比减少12.46%；截至4月6日，饲料企业玉米平

均库存30.46天，周环比减少0.31天，跌幅1.02%，较去年同期下跌21.52%期货基差。偏多。

4. 盘面：MA20向下，期货价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空增期货基差。偏空。

6. 预期：刚性采购需求将预计增加，玉米价格或稳中偏强运行期货基差。C2307合约建议日内偏多操作。

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，3月份,制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,比上月下降0.7个百分点,高于临界点,制造业保持扩张态势；中性期货基差。

2、基差：现货69640，基差-210，贴水期货；中性期货基差。

3、库存：4月19日铜库存减1875吨至51175吨，上期所铜库存较上周跌6278吨至149483吨；中性期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多期货基差。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，宏观情绪缓和，多空焦灼，震荡偏弱运行，沪铜2305：70000空持有，目标69000，止损70500期货基差。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货基差。

2、基差：现货19040，基差10，升水期货，中性期货基差。

3、库存：上期所铝库存较上周跌5257吨至274347吨；偏多期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多期货基差。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2305：19000空持有，止损19300，目标18800期货基差。

镍：

1、基本面：昨天外盘下跌之后反弹期货基差。供应方面金川供货充足，住友与挪威镍则有一定到货，俄镍依然偏紧。需求方面来看，下游上周有一定刚需采购，整体需求较好。从产业链来看，不锈钢价格反弹，去库存化继续，反弹迹象明显。新能源产业链上，3月产销数据保持增涨，对原料需求保持较好提升趋势。短期下游支撑较强，价格由下向上传导。中长线供应过剩预期不变。中性

2、基差：现货201500期货基差，基差5590，偏多

3、库存：LME库存41736期货基差，+270，上交所仓单1182，-367，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上期货基差，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，多增，偏多

6、结论：沪镍2305：短线反弹思路，前期空单暂离，多单持有期货基差。

沪锌:

1、基本面：外媒3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2023年1月，全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨期货基差。2023年1月，全球锌矿产量113.81万吨；偏空。

2、基差：现货22475，基差+145；偏多期货基差。

3、库存：4月19日LME锌库存较上日增加4925吨至49075吨，4月19日上期所锌库存仓单较上日减少555吨至29984吨；中性期货基差。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性期货基差。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空期货基差。

6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2305：空单持有期货基差。

黄金

1、基本面：美元指数一度大幅反弹期货基差，金价日内回落后反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨1.9个基点报3.601%；美元指数涨0.21%报101.95，人民币小幅贬值；COMEX黄金期货跌0.61%报2007.4美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货444.26期货基差，现货443.72，基差-0.54，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2790千克期货基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：今日关注欧央行会议纪要、美联储主席及委员密集讲话、国内5月LPR、美国上周首申、3月成屋销售期货基差。临近5月美联储会议，5月加息预期基本已经饱满，加息预期已经难以继续压制金价，经济担忧有所升温，金价震荡。停止加息预期下，宽松预期依旧极度敏感，震荡为主。沪金2306：435-453区间操作。

白银

1、基本面：美元指数一度大幅反弹期货基差，银价跟随金价回落反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨1.9个基点报3.601%；美元指数涨0.21%报101.95，人民币小幅贬值；COMEX白银期货涨0.42%报25.37美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5626期货基差，现货5619，基差-7，现货贴水期货；中性

3、库存：沪银期货仓单1881633千克期货基差，日环比减少8532千克；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：临近5月美联储会议，加息预期已经饱满，加息预期继续升温对银价压制有限，银价跟随金价震荡期货基差。宽松预期仍有支撑，银价回落幅度有限，震荡为主。沪银2306：5550-5800区间操作。

---金融期货

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