「尿素期货」尿素周报：需求端谨慎 期价承压回落

摘要：

期货市场：尿素期价上周先扬后抑，现价试探性上调带动周初期价试探性反弹，特别是5月合约基差回归需求下，涨幅更为明显，不过需求昙花一现，农需弱势下，市场难找上行支点，期价反弹后在前期震荡平台承压下挫，周后期弱势有所扩大，主力合约已经完成转移，近期5月临近交割月，基差回归需求下跌势明显小于已经成为主力的9月合约尿素期货。本周初，尿素2309合约平开后震荡试探性反弹，最高上行至2073元/吨，不过反弹稍显谨慎，期价下午盘回吐部分涨幅，收于一根带较长上影线的小阳线，价格弱势仍未改变。

现货价格来看，上周初，在部分需求释放支撑下，尿素现价明显上调，不过需求端相对谨慎情况下，价格上行并没有持续，周后期涨幅有所放缓尿素期货。周末以来，现货价格维持稳中偏弱，工厂新单成交氛围再度转弱，下游复合肥生产偏弱，工业生产也按需采购为主，观望情绪引导下，现价涨势放缓。今日山东、河南及河北尿素工厂主流出厂价格范围多在2450-2490元/吨，少数厂报价略高。

供应端来看，虽然部分装置检修停车，但亦有装置重启，整体日产规模仍处于同比偏高水平，4月17日国内尿素日产大约17.1万吨，环比增加0.2万吨，河南晋开大小颗粒装置重启，促使日产规模回升，目前开工率大约72.3%，同比偏高0.7万吨尿素期货。

需求端，复合肥、三聚氰胺开工率环比继续回落，采购非常谨慎，而市场预期的农需采购规模相对有限，整体需求仍处于低迷状况尿素期货。不过，目前市场有分歧认为南方经销商备货偏慢，库存偏低，南方部分水稻产区仍有阶段性用肥需求，可能会对行情形成支撑。此外，出口方面来看，有市场消息称5月1日后中国尿素出口法检时间将明显缩短或者放开，虽然出口价格暂无优势，但不排除低价尿素出口宣泄国内供应压力；特别是近期俄罗斯对是否延长黑海协议有争议，国际化肥市场预计波动或有加大。

库存来看，尿素企业库存环比出现了明显的增加，港口库存微幅调降尿素期货。

上周，尿素现价试探性上调带动下，尿素期价一度展开反弹走高，不过需求仍稍显谨慎，期价反弹后承压下挫，成为主力合约的9月期价出现了明显的破位下行，弱势仍在延续尿素期货。基本面来看，尿素日产规模仍处于去年同期偏高水平，而需求虽有分歧，但整体采购仍偏弱，企业库存攀升，供需宽松；价格走势再次承压。成本端来看，近期煤炭价格虽然跌幅放缓，但中下游库存高企，难有持续反弹动力，处于盈利区间上方的尿素价格大概率承压。在下游需求没有实际跟进之前，建议偏弱对待。结合期货市场来看，尿素9月合约试探性反弹，上方在没有突破2100附近压力下，偏弱对待。

现货价格动态

上周，尿素现货价格试探性上调，周初期市场新增订单有所好转，市场预期农需仍将发挥支撑作用，尿素工厂销售压力好转，报价开始试探性上调，不过，现价上行后整体新单成交并不活跃，复合肥企业高库存低开工下，采购意愿不高，工业企业也以按需采购为主，需求缺乏持续性的同时，国内供应仍远高于往年同期水平，企业库存出现环比显著增长，供需宽松下，尿素工厂报价上调幅度趋缓，部分地区已经出现止涨尿素期货。截止到4月14日，北方尿素工厂主流出厂报价范围到2460-2500元/吨，山西工厂低端价格至2400元/吨左右；新疆尿素工厂对疆内出厂报价到2250-2400元/吨，对疆外成交可谈，少数厂报价较高；江苏及安徽尿素工厂出厂报价在2560-2600元/吨。本周国内尿素市场批发价格范围到2500-2700元/吨，高端市场价格仍主要在华南地区。

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期货动态

尿素期货价格在此前现价止跌上调后，出现了试探性反弹，结合5月临近交割月，期现价差回归需求下，近月合约涨幅领先，带动期货市场预期向好，远月合约也出现试探性反弹；不过，市场对于中长期供需形势的担忧令远期合约反弹非常谨慎，整体涨幅弱于近月；并且，市场预期的农需可谓再次踏空，需求实际跟进规模有限，高价缺乏有效支撑，在现价上涨放缓背景下，期价在周后期出现了明显的回落尿素期货。目前主力资金已经完成了转移，9月成为新的主力合约，9月期价反弹后承压回落，再次刷新近期低点。截止到4月16日，尿素2309合约价格报收于2037元/吨，较4月7日结算价下跌58元/吨，跌幅2.76%，振幅6.06%。

从技术图形来看，尿素5月、9月合约价格试探性反弹，不过期价试探前期震荡平台后，期价承压下挫，虽然5月基差回归需求仍有支撑，但市场预期悲观，价格走势仍偏弱；9月合约向下扩大跌幅，刷新近期低点，移动平均线以及布林带通道张口向下扩大，短期弱势仍没有扭转迹象尿素期货。

UR2309合约周度成交量1277.98万吨，周环比增加775.216万吨；持仓量367.032万吨，周环比增加159.38万吨，成交额267.3054亿元，周环比增加160.475亿元尿素期货。

尿素期价先扬后抑，现货价格震荡略有抬升，5月合约周收盘价环比抬升，而9月合约收盘价明显下挫，周度对比来看，5月基差略有收窄，9月基差有所扩大尿素期货。以山东地区为基准，尿素5月合约基差190元/吨，周环比收窄26元/吨，但仍处于同期高位；尿素9月合约基差473元/吨，周环比扩大86元/吨。

合约持仓方面，尿素期货总持仓规模周环比增持39254手至452047手，5月合约将提保限仓，但目前持仓量仍处于同期高位，9月合约持仓量环比明显扩张，也处于往年同期偏高水平尿素期货。截止到4月14日，尿素5月合约多空席位均出现了明显的减持，不过空头主力减仓相对更为积极，前五名净多单持仓3038手；UR2309合约多空均出现了明显的增持，但有别于5月合约，9月合约持仓中，空头主力增仓更为积极主动，目前净空单持仓量7549手。目前整体持仓远高于往年同期水平，市场参与度明显攀升。

尿素供应端

上周，尿素企业检修与复产并存，整体供应高位维稳尿素期货。据隆众数据显示，本周期国内尿素日均产量17.16万吨，较上周期大幅增加0.05万吨；开工率约82.07%，环比涨0.24%，比同期上调10.10%。煤制尿素 83.77%，环比涨0.62%，比同期上调8.05%。气制尿素77.07%，环比跌0.89%，比同期上调15.73%。小中颗粒83.68%，环比涨0.94%，比同期上调12.56%；大颗粒74.79%，环比跌2.94%,比同期下调1.28%。

检修企业来看，本周山东阳煤平原、乌石化、甘肃刘化开始检修，河南晋开大小颗粒短停，供应增长形势放缓，不过，本周复产装置规模也较为可观，安徽合肥四方、四川美青、四川泸天化、宁夏石化、中煤鄂尔多斯恢复生产；近期新疆天运已经开始点火，预计近期出产品，尿素供应规模仍将维持在相对高位尿素期货。

原料市场方面，煤炭价格出现了明显走弱尿素期货。大秦线已经开始检修，港口煤炭调入量收缩，环渤海港口库存去化，但即便如此，目前库存仍处于同期高位水平，特别是其他线路运量增加，进一步缓解港口集港压力；与此同时，进口量仍处于高位，3月进口量位于历史次高水平，外贸煤积极补充下，极大的增加供应稳定能力。需求来看，电煤需求进入传统淡季，电厂煤炭日耗走弱的同时，库存也正在攀升，主要以执行长协合同为主，采购积极性非常有限；与此同时，非电需求表现也不尽如人意，黑色板块出现了明显的下行，终端需求仍表现谨慎；缺乏需求配合下，港口报价明显回落，短期或维持弱势。中期关注中下游库存变动情况，在旺季到来前能否有备货需求，将关系到价格能否扭转弱势。

截止到4月14日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在1005元/吨，较4月7日下调45元/吨；4月10日，全国市无烟煤中块市场价1519.00元/吨尿素期货。

本周，随着国内天然气价格再次震荡回落，据生意社数据监测，截止4月14日，国内液化天然气基准价为4954元/吨，4月7日，国内液化天然气基准价为5106元/吨，本周国内液化天然气下调152元/吨，小幅下调2.97%尿素期货。

本周，合成氨价格继续回调，截止到4月14日，山东地区合成氨价格3211元/吨，较4月7日下调245元/吨，尿素价格虽有下调，但降幅小于合成氨价格，本周合成氨尿素价差显著收窄至681元/吨，该价差处于近几年同比偏低水平尿素期货。截止到4月14日，甲醇市场价格24850元/吨，周环比上涨125元/吨，山东地区现货甲醇-尿素价差-45元/吨，甲醇与尿素价差有所反弹，但仍处于偏低水平。

尿素需求端

目前，复合肥价格继续回调，截止到4月14日，45%氯基复合肥报价2870元/吨，周环比下降30元/吨，由于原材料价格降幅更为明显，复合肥企业理论加工利润在466元/吨附近尿素期货。但化肥整体弱势，复合肥产品销售不畅，部分工厂有胀库压力，销售压力较大，企业开工率明显走弱，截止到4月14日，复合肥开工率环比下降1.32个百分点至34.2%，较去年同期偏低13.48%。工业需求来看，三聚氰胺开工率62.39%，环比下降0.24个百分点，同比偏低19.83%。

本周，尿素企业库存明显增加，截止到4月14日，尿素厂内库存83.86万吨，环比增加16.75万吨，大幅增加24.96%，同比偏高31.28万吨或59.49%；港口库存5.7万吨，环比下降0.3万吨或-5%，同比偏低9.8万吨或-63.22%尿素期货。

国际市场

本周，国际尿素价格涨跌略有分化，气候条件较好，美国需求略有向好，带动局部地区报价上调，但其他地区需求量不大，国际市场仍呈现供应过剩的情况尿素期货。截止到4月13日，小颗粒中国FOB价报352.50美元/吨，较4月6日持平，波罗的海FOB报价247.50美元/吨，较4月6日上调2.5美元/吨，阿拉伯海湾价格290.00美元/吨，较4月6日下调7.50美元/吨。截止到4月13日，大颗粒中国FOB价报325.01美元/吨，周环比持平，伊朗大颗粒FOB价格248.01美元/吨，周环比下调2.0美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格328.01美元/吨，周环比上调20.00美元/吨。从绝对价格来看，中国尿素出口在国际市场竞价上不占据优势，市场有传言称5月1日后中国尿素出口法检时间将明显缩短或者放开，虽然出口价格暂无优势，但不排除后续有低价尿素出口，或有助于缓解国内供应过剩情况。

中国海关初步统计数据显示，2023年1—3月中国累计出口各种大量元素肥料（含氯化铵、硝酸钾和动植物有机肥料，下同）558.1万吨，同比增幅为34.4%尿素期货。3月份当月出口各种肥料199.6万吨，同比增幅为24.1%。

进口方面，2023年1—3月中国累计进口各种肥料283.7万吨，同比增幅为16.4%；3月当月，中国进口各种肥料107.0万吨，同比增幅为34.3%尿素期货。#化肥# #尿素# #农业# #期货# #春耕进行时#

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