上证50ETF期权对冲策略介绍

50ETF期权最大的魅力不仅仅在于其“以小博大”特性，它的“双向交易”可以用来对冲股票风险，减少股票投资的损失期货对冲。

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上证50ETF期权风险对冲策略

风险对冲是指通过投资或购买与标的资产（Underlying Asset）收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略期货对冲。

利用ETF期权对冲风向的策略期货对冲，一共有四种基础的单腿策略：

看大涨——买入认购期权

看大跌——买入认沽期权

看不涨——卖出认购期权

看不跌——卖出认沽期权

买入认沽期权

买入认沽期权属于损失有限，盈利无限的策略期货对冲。

价格下跌至行权价格以下，便可以履行认沽期权，以高价卖出标的物，或者在股票下跌权利金价格上涨时也可以卖出期权平仓，从而获得权利金价差收入；如标的价格不跌反涨，价格高于行权价格，则除了平仓限制亏损外，还可以放弃权利期货对冲。

比如，若投资者持有股票，长期看好，但短期担心大盘拖累造成股价下跌，那么他可以买入认沽期权对手持的股票做一个保护性对冲，在保留股价潜在上行收益的同时，有效地管理股价的下行风险期货对冲。

卖出认沽期权

卖出认沽对冲分为卖出虚（平、实）值认沽，当标的缓慢上涨时，各类认沽都下跌，从下跌的绝对金额来看，应该是实值的跌的金额大，虚值的跌的金额少期货对冲。

可以简单计算下持有卖出10张平值认购，需要卖出多少张虚值或者实值认沽期权可以对冲掉其损失，这样就可以不怕波动率的突然升降，对冲效果比较明显，便于计算期货对冲。

优点：不怕波动率的突然升降，对冲效果比较明显，便于计算期货对冲。

缺点：占用资金较大，如果是小账户的买方，可能没有那么多资金来做对冲期货对冲。当标的涨幅较大时，卖出的虚值认沽期权跌到一定程度不再下跌，不能很好的对冲卖认购的亏损。

买入认购期权

使用买入认购来对冲，同样可以分为买入虚（平、实）认购，分为完全对冲和不完全对冲，类似于构建牛市价差期货对冲。

当标的涨幅较大时，可能卖出的认购继续上涨，但用来对冲的认购涨幅也不小，到时候不亏反赚期货对冲。

优点：可以有效对冲，甚至不亏反赚，占用资金小期货对冲。

缺点：如使用虚值期权对冲，遭遇波动率回落，则买入期权涨幅不明显，或可能再跌，对冲效果不好期货对冲。

对冲策略是期权投资中比较稳妥的投资策略，是最有效的风险控制期货对冲。投资者应当学会合理的运用对冲策略进行投资，相信投资收益会更上一层楼。

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