大越期货信息会议交易策略汇总

一、铁矿石：等待预期到达顶点后抛空

得益于地产端连续政策利好以及防疫政策明显转向，国内宏观情绪回暖，风险偏好见底回升，黑色商品与股市双双迎来反弹期货如何交易。其中炉料端的走势明显强于成材端，铁矿石作为黑色系领头羊，自11月以来上涨超30%。

供应端，11月内矿产能利用率触底回升，国内铁精粉产量出现明显反弹，但相对历年同期仍处于低位，预计后期增量空间相对有限；进口矿方面，近期受到降雨影响，巴西发货量出现明显走弱，但澳洲发运量明显高于历年同期水平，呈现超季节性走强，发运拐点还未显现期货如何交易。预计未来国内到港量仍将继续维持高位，12月到港水平可能会高于历年同期，年末供应端大概率呈现宽松的格局。

需求端，市场认为今冬采暖季限产将会比较宽松，近期钢材高频产量出现见底回升的迹象，预计后期铁水产量进一步下行的空间不大期货如何交易。虽然在厂内低库存以及终端需求恢复的预期下，钢厂部分的补库需求释放，近期港口呈现阶段性的去库。但是年末国内到港水平大概率仍然以宽松为主，并且从长周期来看，港口库存偏向累库的概率较大。

终端方面，地产行业迎来了密集的政策利好，短期内政策的核心在于稳地产，后期针对地产需求端的政策进一步发力同样可期，有力助推黑色系乐观预期的落地期货如何交易。同时明年上半年国内仍有支持基建投资的需求，为了提振市场信心，预计未来基建增速也将维持一定韧性。

为了保证经济发展，我国防疫政策大规模放开，但海内外的经验表明，放开初期会迎来阵痛，因此短期可能并不会迎来需求大规模报复性好转，同时今年过年早于往年，真正需求的好转需要关注一季度年后复工复产的表现期货如何交易。

综上，若宏观逻辑无法证伪，铁矿石预期仍然乐观，但连续长时间大幅度偏离现实上行之后，上方的风险逐渐显现期货如何交易。如若后期盘面进一步上行，05合约可在前期高点850附近尝试抛空。

二、燃料油：高低硫基本面强弱转向期货如何交易，高硫走强、低硫趋弱

1、供给：随着制裁深入，俄罗斯高硫燃油出口预期下滑，对新加坡的供给压力将减轻；中东新增产能投放叠加国产低硫扩大出口，亚太低硫供给趋于宽松期货如何交易。

2、需求：美欧经济韧性较强叠加中国防疫政策优化、地产政策的加强，预计明年全球航运活动将回暖；冬季亚太高硫发电步入淡季而低硫发电需求在一季度仍存在较强支撑；美国炼厂对高硫燃油进料需求维持旺盛期货如何交易。

3、操作策略：价差套利策略

方向及合约：逢高做空LU-FU价差（空LU2305，多FU2305)，周期：12月中旬—2月末，入场点：价差1200附近，目标、止盈点：价差700附近，止损：价差1400期货如何交易。

4、风险点：俄罗斯炼厂开工率持稳，高硫出口降幅不明显；制裁引发欧洲柴油供给再度紧张，冲击低硫生产期货如何交易。

大越期货投资咨询部

2022-12-12

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