连跌660亿后，东方财富终于反弹

记者丨韩路编辑丨谭路

互联网券商的标杆终于出现了不错的反弹期货东方财富。

10月12日，东方财富弱势开盘，股价跌至17.18元，再次陷入阶段性底部区间期货东方财富。下午意外反转，收报17.92元，上涨3.05%。

这给近半个月来不断下跌的东方财富雕花带来了些许安慰期货东方财富。

9月中旬，文件指引鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费期货东方财富。

券商股大跌，东方财富纷纷下挫期货东方财富。

消息披露当日，其股价从22.35元放量下跌，盘中最大跌幅超过19%期货东方财富。之后，走势疲软。截至10月11日，股价跌至每股17.39元，市值跌至2298亿元。

短短13个交易日，东方财富市值蒸发逾660亿元，跌幅达22%期货东方财富。按其最新股东人数约60万人计算，半个月以来，人均亏损11万元。

现在，似乎有一些稳定的迹象期货东方财富。

关灯吃面

年初，东方财富透露，注册商标“关灯吃面”不想成为预言期货东方财富。年内跌了好几次，股东们真的学会了“关灯吃面”。

上一次是今年情人节，可转债因强行赎回跌幅达10%，被市场戏称为“情人劫”期货东方财富。

9月降费消息一出，又跌了期货东方财富。

东财投资者关系部回应称，目前没有证券公司收到正式的政策通知，佣金率仍处于2.5/10,000的水平，公司经营正常期货东方财富。

东财将股价下跌归咎于市场环境期货东方财富。

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“政策的本质是利好资本市场，让更多人参与，让市场更加活跃期货东方财富。”

一位策略研究员告诉《21CBR》记者，今年经纪业务收缩，利润同比下降期货东方财富。基本面难以支撑高估值。此外，近期A股整体波动性有所回落，市场对降费反应过度。

中信证券等领先券商的收入类型相对多元化期货东方财富。比如证券投资业务占比近30%，经纪业务占比20%左右，利润贡献不到20%。费用调整的影响相对有限。

东财严重依赖券商和代销，从表面上看，影响特别大期货东方财富。

其核心业务大致分为证券业务和金融电子商务两大类期货东方财富。前者的主体为东方财富证券、东方财富期货、哈福证券等公司，为用户提供证券期货经纪服务；后者主要是天天基金，为用户提供第三方基金销售服务。

2022年1-6月，东财证券服务贡献39.58亿元，金融电商服务贡献22.02亿元期货东方财富。

两项业务相比，总收入为63.08亿元，占比超过96.6%期货东方财富。旗下券商方面，上半年实现经纪业务收入24.4亿元，同比增长30%；新增经纪业务收入达5.6亿元，成为增长的重要引擎。

一旦“降费”，市场忧心忡忡，对东财业绩不利期货东方财富。专业人士普遍认为，这是一场情感意外。

情绪上的不幸

东财的证券和基金业务占其业绩的大部分，但降费空间不大期货东方财富。

前述研究员告诉记者《21CBR》，东财的模式与传统券商不同期货东方财富。在互联网上获客、在网上开展业务的成本优势非常明显。

“每次创业，东财都有获客的优势，一是费率低、佣金率低，一是网上开户很早期货东方财富。”

他说，东菜是业内知名的折扣店期货东方财富。行业实行3‰的比率时，东彩已经有0.25‰的比率（2.5/10,000）。

“东财的基金代理费在几年前的行业同质化竞争中已经降到了低点，经纪佣金基本都是底价期货东方财富。”

0.25‰的交易佣金中，0.08‰为托管、登记、清算等费用期货东方财富。他们不进入经纪人的腰包，这是降低费用的主要目标。

西部证券研究指出，此次三降息，主要涉及交易所，对东财影响微乎其微，但可能刺激交易期货东方财富。

今年市场震荡，基金业绩低迷，东财压力体现在基金代理销售收入下降期货东方财富。

1-6月，天天基金平台日活跃用户数为232.85万，同比减少逾100万期货东方财富。其基金销售收入约22亿元，下降8.2%，净利润约1亿元。

其整体基金销售仍高达9922亿元，其中非货币基金销售5838亿元，同比增长9.4%期货东方财富。

基金降费可能是大势所趋期货东方财富。业内有泰信基金等，甚至基金管理率从1.5%/年大幅降低到0.6%/年。

东吴证券分析认为，此次成交率的下降空间和影响非常有限期货东方财富。

据测算，东财基金业务收入约占40%，其中尾部佣金约占基金收入的70%期货东方财富。目前公募基金和部分股权混合基金的平均管理费为1.46%（2010年约为1.5%）。即使行业管理费下降20%，对收入的影响也只有6%左右。

据介绍，天天基金代销业务的毛利率高达94.66%期货东方财富。

即便减费，对于东财来说，旱涝保收始终是一门好生意期货东方财富。

价值600亿

一位私募投资人告诉记者，东财是很多人心目中的“老婆股”期货东方财富。

有人试图在这一轮暴跌中试探底部期货东方财富。

作为领先的互联网券商，东财依旧是一票热门期货东方财富。股东人数在60万左右（截至6月底），远高于一般上市公司。是典型的散户持有集团股票。群众基础来自东彩的产品模型。

东财创始人是“实”，原名沉军，1970年出生于上海，工科出身，属于国内最早的投资人群体，也是最早的注册证券分析师和股评人群体期货东方财富。

通过投资股票赚取利润，并通过撰写股票评论而出名期货东方财富。

2005年，他真正对互联网产生了兴趣，出资261万元成立了东方财富网，以金融信息起家期货东方财富。次年，股东社区“股票吧”诞生了。东菜以投诉为突破口，迅速积累流量。

2007年，“天天基金网”再次上线期货东方财富。

截至2022年6月，151家公募基金管理人共推出14358款产品，累计销售额7万亿元期货东方财富。

三根柱子站在一起，形成一个多流入口期货东方财富。

事实上，采用互联网玩法，在流量开始蓄势待发后，申请基金销售业务资格期货东方财富。在接下来的十年里，他拿到了所有的经纪牌照，打通了流量变现的闭环。

在靠天吃饭的经纪行业，东财是另类期货东方财富。

2021年东财营收130.94亿元，利润85.52亿元，利润率高达65.3%！当年的增长也大大超出预期，主要得益于基金发行的火爆，市值一度飙升近4000亿元期货东方财富。

即使在2022年，前6个月仍保持稳定增长期货东方财富。

截至11月12日，东财市值2368亿，仅略低于券商一哥中信证券的270亿期货东方财富。后者的收入是它的6倍，利润是它的2倍以上。

上述私募投资人表示，东财具有“互联网+金融”双重身份，盈利点逐渐从财经资讯和流量广告转向基金销售和证券业务，这也是市场愿意给出更高估值的原因期货东方财富。

创始人当年实际创业261万元期货东方财富。即使遭遇全面调整，其持股市值仍超过600亿元。

“券商板块整体估值不高，在脆弱的市场环境下，外部影响会带来震荡，企稳是有条件和基础的期货东方财富。”

一位研究人员告诉记者，证券公司是市场的风向标期货东方财富。如果降费能激活市场，对东财来说可能是一个很好的增量机会。