大越商品指标早报——4月19日

Connor USDT交易app 2023-05-05 112 0

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大越商品指标系统

---黑色

焦煤：

1、基本面：产地煤矿多维持正常开工期货基差，下游企业需求低迷，影响部分煤种库存持续累积，且近期线上竞拍多维持底价成交，焦煤市场支撑不足，影响部分煤种或仍有调价预期；偏空

2、基差：现货市场价1670期货基差，基差75；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存801万吨期货基差，港口库存179.8万吨，独立焦企库存770.8万吨，总样本库存1751.6万吨，较上周减少14万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多期货基差，多增；偏多

6、预期：随着主导钢厂对焦炭再次提降，焦炭第三轮提降落地，市场情绪持续降温，且焦钢企业受利润影响，对原料煤仍有压价意愿，目前厂内焦煤多维持低库存运转，对焦煤采购多相对谨慎，预计焦煤弱稳运行期货基差。焦煤2309：1580-1630区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着原料煤价格大幅下跌期货基差，焦企入炉煤成本不断走低，生产积极性尚可，焦炭供应相对稳定，部分焦企厂内焦炭库存持续累积，出货积极性较高，整体看焦炭供需结构仍呈现宽松格局；偏空

2、基差：现货市场价2510期货基差，基差115；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存639.3万吨期货基差，港口库存177.5万吨，独立焦企库存77.1万吨，总样本库存893.9万吨，较上周减少4.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货基差，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空期货基差，空减；偏空

6、预期：随着焦炭三轮提降落地后，钢厂利润有所修复，高炉生产维持高稳，对焦炭刚性需求仍存，然钢材旺季需求表现依旧不及预期，钢厂利润微薄，且厂内焦炭库存多维持合理水平，多控制焦炭到货节奏，产地部分焦企厂内焦炭库存继续累积，市场看跌情绪较浓，预计短期焦炭或偏弱运行期货基差。焦炭2309：2380-2430区间操作。

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格反弹，镍矿价格止跌，库存继续下降，对4、5月需求有提升预期期货基差。中长线产能增量较充裕。中性

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2、基差：不锈钢平均价格16075期货基差，基差670，偏多

3、库存：期货仓单：73868期货基差，-781，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以上期货基差，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，持平，偏多

6、结论：不锈钢2305：空单暂离，短线向上思路，站上20均线可暂持期货基差。

螺纹：

1、基本面：近期螺纹供应端环比变化不大，实际产量保持稳定，现货利润偏低钢厂增产积极性不强期货基差。需求方面表观消费改善有限，总库存不高但去库缓慢，三月社融数据不佳，仍需重点关注钢材消费及去库速度；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4070期货基差，基差120，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存799.13万吨，环比减少1.8%，同比减少15.19%；中性期货基差。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：本周盘面价格价格连续回调后至3900支撑位附近稍有反弹，市场情绪有所缓和，单日成交量回升，不过短期反弹空间有限，操作上建议日内3900-4000区间操作期货基差。

热卷：

1、基本面：热卷上周供需双减期货基差，产量小幅减少，预计后续产量保持相对稳定，表观消费环比出现回落，下游3月制造业PMI保持扩张区间，但3月社融数据不佳，需观察后续下游基建制造业相关情况；偏空

2、基差：热卷现货折算价4240期货基差，基差203，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存240.74万吨期货基差，环比增加1.02%，同比减少1.48%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多期货基差。

6、预期：盘面价格在3950附近获得支撑，跌势有所缓和并有所反弹，短期有企稳迹象，不过价格走势尚未反转，仍以低位震荡为主，操作上建议日内3980-4090区间操作期货基差。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状态大幅改善期货基差，开工率和产量逐步回升；房地产资金情况好转，竣工增速持续回暖，中下游贸易商集中补库、厂库持续下滑，下游加工厂订单支撑刚需；偏多

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1720元/吨期货基差，FG2309收盘价为1770元/吨，基差为-50元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃企业库存5854.40万重量箱期货基差，较前一周下跌5.81%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行期货基差，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空期货基差，空减；偏空

6、预期：中下游补库使玻璃厂库持续去化，短期预计维持震荡偏多运行为主期货基差。FG2309：日内1780-1830区间偏多操作

铁矿石：

1、基本面：18日港口现货成交85.5万吨，环比下降35.6%，本周平均每日成交109.2万吨，环比上涨17.1%期货基差。本周澳洲发货量明显回落，巴西发货量明显回升，国内到港量小幅回落，部分港口存在集中性到港，船舶未能及时靠泊卸货，形成压港库存，钢厂疏港出现高位回落，港口库存降幅环比有所收窄。新一期公布的铁水产量环比继续增加，钢厂盈利水平明显下滑中性

2、基差：日照港PB粉现货893期货基差，折合盘面959，09合约基差175；日照港巴粗现货883，折合盘面961.8，09合约基差177.8，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存12961.93万吨期货基差，环比增加50.42万吨偏多

4、盘面：20日均线向下期货基差，收盘价收于20日均线之下偏空

5、主力持仓：主力净多期货基差，多增偏多

6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求期货基差。年内铁水产量连续攀升，已经明显高于历年同期，后期上行空间有限。一季度粗钢产量同比大幅增长，上周市场传闻今年4月管理层可能出台粗钢压减的具体方案，若能兑现，将对铁矿石需求端造成明显打击。当下处于需求验证期，新一期经济数据显示基建投资维持高位，但地产端出现超预期下行，操作上建议反弹抛空为主。

---能化

PVC：

1、基本面：

供应端来看，3月PVC产量在195万吨，环比增加10.80%；样本企业产能利用率为76.14%，环比减少0.76百分点；电石法企业产量32.34万吨，环比减少2.09%，乙烯法企业产量11.68万吨，环比增加1.92%；市场供应增加减缓，社会库存累库放缓，供应总体处于高位但有下滑预期，压力仍偏大期货基差。乙烯法受原油价格影响，产能或减少；春季检修下降负对价格起到支撑，但仍取决于库存消耗情况。

需求端来看期货基差，随着4月检修季的到来，下游制品企业刚需或对价格进行一定支撑，内需及房地厂政策支持预期向好，今年出口需求短期内增长空间有限；

成本上来看，电石法成本受电石成本触底及烧碱利润上升的影响，对PVC价格起到支撑作用转弱；原油价格飙升，乙烯法成本有上扬预期；总体支撑减弱期货基差。偏空。

2、基差：04月18日，华东SG-5现货价6130元/吨，09合约基差-50元/吨，现货贴水期货期货基差。中性。

3、库存：企业库存为54.29万吨，环比减少0.76%；电石法厂库为43.7万吨，环比增加0.03%；乙烯法厂库为10.59万吨，环比减少3.99%；社会库存为51.97万吨，环比减少0.47%；生产厂家库存可用天数为9.00天，环比减少1.10%期货基差。偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方期货基差。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减期货基差。中性。

6、预期：短期内成本支撑受电石触底及烧碱利润走高影响，春检降负下供应有下调预期；需求端下游刚需仅支撑低价，虽有经济向好预期，但恢复速度较缓，叠加出口预期衰退，预计价格主要受成本支撑，将在其附近震荡期货基差。

沥青：

1、基本面：

供应端来看，3月国内沥青产量为260.1万吨，环比增加26.02%；本周国内石油沥青样本产能利用率为37.0%，环比下降1.5%；全国样本企业出货35.71万吨，环比增加7.27%；样本企业产量为59.5万吨，环比减少3.88%；样本企业装置检修量预估为46.18万吨，环比增加7.87%；4月沥青总计划排产量为294.4万吨，环比增加10.6%，同比增长59.3%；短期内供给恢复幅度较大，供给压力仍保持在高位；4月原料供应或有变数，但产量上升幅度较为可观期货基差。

需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑；天气转暖，降雨天气仍将影响部分地区需求复苏，实际需求仍有较大恢复空间期货基差。

成本上看，日度加工沥青利润为-183.33元/吨，环比减少35.31%；周度山东地炼延迟焦化利润为642.36元/吨，环比增加113.33%；沥青利润仍小于延迟焦化利润，差距开始扩大；同时受原油价飙升，短期内对价格支撑转强；偏多期货基差。

2、基差：04月18日，山东现货价3770元/吨，06合约基差-140元/吨，现货贴水期货期货基差。偏空。

3、库存：社会库存为141.2万吨期货基差，环比增长1.95%；厂内库存为94.7万吨，环比减少1.25%；偏多

4、盘面：MA20偏向上，03合约期价收于MA20上方期货基差。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减期货基差。中性。

6、预期：短期内供应方面受炼厂陆续复产影响，供应压力陡增，同时终端刚需受气温回暖有所复苏加快步伐，原油价格走强，价格支撑渐显；部分地炼有转产计划；4月产量提升幅度较大，盘面价格大致持稳期货基差。

塑料

1.基本面：宏观方面美国3月CPI5%，，为2021年5月以来新低期货基差。外盘原油夜间震荡。3月国内pmi51.9，继续处于扩张区间，财新PMI50.0。成本方面，油制现金流在短期继续回落，成本支撑仍存。供应方面，二季度预计投产2套计80万吨，同比偏低，库存端产业链库存有所累库，美金盘稳中偏弱。需求端，农膜旺季已过，下游平均开工率有所回落，3月外贸数据止跌回升。当前LL交割品现货价8350（+30），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE 2309合约基差151期货基差，升贴水比例1.8%，偏多；

3.库存：PE综合库存55.3万吨（+0）期货基差，中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上期货基差，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多期货基差，增多，偏多；

6.预期：塑料09合约有成本支撑期货基差，外盘原油夜间震荡，库存中性，需求旺季已过，预计PE今日走势震荡，L2309日内8070-8330震荡操作

1.基本面：宏观方面美国3月CPI5%，，为2021年5月以来新低期货基差。外盘原油夜间震荡。3月国内pmi51.9，继续处于扩张区间，财新PMI50.0。成本方面，油制现金流在短期继续回落，成本支撑仍存。供应方面，二季度预计投产6套计190万吨，同比偏高，库存端产业链库存有所累库，美金盘稳中偏弱。需求端，下游平均开工率稳定但同比偏低，3月外贸数据止跌回升。当前PP交割品现货价7650（+50），基本面整体中性；

2.基差：PP 2309合约基差36期货基差，升贴水比例0.5%，中性；

3.库存：PP综合库存63.4万吨（+0）期货基差，中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上期货基差，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空期货基差，增空，偏空；

6.预期：PP09合约有成本支撑、供应压力期货基差，外盘原油夜间震荡，库存中性，下游开工同比偏低，预计PP今日走势震荡，PP2309日内7500-7750震荡操作

尿素

1.基本面：近期尿素盘面震荡下行，市场现货成交氛围弱，基差强势，固定床利润修复，成本支撑减弱，供需方面，近期产量，开工持续走强，同比历年高位，供应端宽松期货基差。需求端，复合肥开工回落明显、三聚氰胺开工率稳偏弱，农需维持，出口利润回落明显，出口端需求不足，库存出现累库，交割品现货2470（-20），基本面整体偏空；

2.基差：UR2309合约基差377期货基差，升贴水比例15.3%，偏多；

3.库存：UR综合库存89.6万吨（+0）期货基差，中性；

4.盘面：UR主力合约20日均线向下期货基差，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：UR主力持仓净空期货基差，减空，偏空；

6.预期：尿素当前日产同比高期货基差，基差强势，下游工业需求偏弱，出口不足，库存累库，预计UR今日走势震荡偏弱，UR2309日内2050-2150震荡偏空操作

天胶：

1、基本面：国外现货企稳期货基差，国内库存增加，轮胎出口下跌，基建发力，房地产市场放松中性

2、基差：现货11450,基差-455 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少期货基差，同比增加偏空

4、盘面：20日线走平期货基差，价格20日线上运行偏多

5、主力持仓：主力净空期货基差，空增偏空

6、预期：回落做多，破11900止损期货基差。

PTA：

1、基本面：油价高位回落期货基差。PX方面，成本端强力支撑，调油季预期仍存，成品油扰动逐渐明显，国内多套装置按计划进入停车检修，负荷偏低，市场传闻韩国个别装置出现故障，货源相对紧张，PXN高位维持。PTA方面，装置负荷偏高运行，供需结构逐渐转弱，PTA加工费出现高位回落，5-6月份新装置投产压力较大。聚酯及下游方面，聚酯负荷下滑，终端高价传导受阻，上游原料价格异动令聚酯产品利润进一步压缩，聚酯工厂减产计划增加，江浙开工率加速下降，织造新订单氛围持续偏弱，部分加弹基地甚至出现大面积减产的情况中性

2、基差：现货6455期货基差，09合约基差513，盘面贴水偏多

3、库存：PTA工厂库存6.81天期货基差，环比增加0.2天偏空

4、盘面：20日均线向上期货基差，收盘价收于20日均线之上偏多

5、主力持仓：主力净多期货基差，多减偏多

6、预期：聚酯环节承压明显，负反馈进一步加码，后期需要关注终端走弱程度期货基差。短期成本逻辑强于供需逻辑，关注盘面上方阻力位。

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位期货基差，产能出清过程相对缓慢，17日CCF口径库存为111.3万吨，环比增加3.1万吨，新一期港口库存再度积累，社会库存依旧高位维持中性

2、基差：现货4132期货基差，05合约基差-38，盘面升水偏空

3、库存：华东地区合计库存105.05万吨期货基差，环比减少1.12万吨偏空

4、盘面：20日均线向上期货基差，收盘价收于20日均线之上偏多

5、主力持仓：主力净空期货基差，空减偏空

6、预期：油价高位回落，煤价持续偏弱运行，受国内大型装置减产以及美国货六月前难以大量抵港的影响，乙二醇二季度供需仍可实现去化，但隐性库存将持续转移至下游，港口显性库存去化缓慢，后市关注五月浙石化、卫星石化等装置减产落实情况以及三江新装置投产进度期货基差。下游需求环节支撑乏力，部分聚酯工厂减停产扩大，开工负荷陆续下降，产业链负反馈持续进行中。阶段性去库带来的提振力度较弱，但价格持续回落后整体估值水平偏低，下方空间同样有限。

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西中南部22/23榨季最终糖产量3372.8万吨，同比增加5%期货基差。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年3月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖872万吨；全国累计销糖437万吨；销糖率50.2%（去年同期41.7%）。2023年3月中国进口食糖7万吨，同比减少5万吨。中性。

2、基差：柳州现货6790，基差-39（07合约），平水期货；中性期货基差。

3、库存：截至3月底22/23榨季工业库存435万吨；偏多期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6、预期：白糖现货坚挺，消费回暖，库存同比下降期货基差。期货主力07高位震荡。总体继续维持偏多思路，不追涨，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：ICAC4月报告利空减弱期货基差。2月份我国棉花进口9万吨，环比减少35.17%，同比减少53.8%，2023年累计进口23万吨，同比减少45.5%。农村部3月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15568，基差423（09合约），升水期货；偏多期货基差。

3、库存：中国农业部22/23年度3月预计期末库存743万吨；中性期货基差。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多期货基差。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多期货基差。

6：预期：下游纺织市场有所回暖，3月纺织品出口环比增长期货基差。新棉生长关键期，关注主产区新疆天气情况。主力合约09合约震荡偏强，维持偏多思路。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，3月MPOB报告显示3月产量129万吨，环比增2.77%；出口149万吨，环比增31.76%；月末库存167万吨，环比降21.08%，出口好于预期令其月末库存降幅超预期，报告偏利多期货基差。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少22.6%，增产季预计持续增库，远月供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空

2.基差：豆油现货8486，基差480，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：4月7日豆油商业库存64万吨，前值64万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下期货基差。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货基差。偏空

6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加期货基差。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。豆油Y2309：7800-8300附近高抛低吸

棕榈油

2.基差：棕榈油现货7560，基差160，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：4月7日棕榈油港口库存92万吨，前值95万吨，环比-3万吨，同比+115.52%期货基差。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增期货基差。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货8930，基差200，现货升水期货期货基差。偏多

3.库存：4月7日菜籽油商业库存30万吨，前值24万吨，环比+6万吨，同比-53.42%期货基差。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货基差。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增期货基差。偏空

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，豆油上涨支撑和市场短期聚焦黑海谷物运输协议，短期技术性震荡整理延续期货基差。国内豆粕冲高回落技术性震荡整理，进口巴西大豆成本较低和需求不振压制预期，短期受美豆走势带动和国内供需变化指引。国内中下游补库积极性五一前有所回升，4月进口大豆到港清关受海关检疫政策调整有所延迟。国内油厂压榨量维持低位支撑价格，但油厂豆粕4月份累库预期延迟至5月压制期货盘面，短期震荡中期或仍偏弱。偏空

2.基差：现货4450（华东），基差855，升水期货期货基差。偏多

3.库存：豆粕库存27.29万吨，上周33.04万吨，环比减少17.4%，去年同期30.72万吨，同比减少11.17%期货基差。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力空单增加期货基差，资金流入，偏空

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中长期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部，短期南美大豆产量变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕短期或维持区间震荡期货基差。

豆粕M2309：日内3520至3580区间震荡，期权观望期货基差。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，技术性反弹和现货上涨带动，短期或维持区间震荡期货基差。进口油菜籽到港仍处于旺季现货供应短期增多压制盘面，但国内菜粕水产需求预期良好和盘面贴水支撑价格底部。国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存回落支撑短期期现价格。中性

2.基差：现货3060，基差111，升水期货期货基差。偏多

3.库存：菜粕库存3.22万吨，上周5.75万吨，环比减少44%，去年同期3.4万吨，同比减少5.29%期货基差。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上期货基差。偏多

5.主力持仓：主力空单减少期货基差，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期回归区间震荡，上有压力下有支撑，受豆类走势带动，供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响期货基差。

菜粕RM2309：日内2910至2970区间震荡，期权观望期货基差。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，豆油上涨支撑和市场短期聚焦黑海谷物运输协议，短期技术性震荡整理延续期货基差。国内大豆探底回升，技术性震荡整理，农户余粮较多卖粮积极性较高压制盘面，但期货贴水吸引逢低买盘支撑。现货市场国产大豆短期供需有所好转，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持低位震荡。中性

2.基差：现货5400，基差324，升水期货期货基差。偏多

3.库存:大豆库存262.53万吨，上周269.2万吨，环比减少2.48%，去年同期280.5万吨，同比减少6.41%期货基差。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货基差。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货基差，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期区间震荡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，但短线期货贴水支撑盘面期货基差。

豆一A2309：日内5000至5100区间震荡，期权观望期货基差。

玉米：

1. 基本面：目前下游需求仍较差期货基差，华北部分饲料企业开始在禽料中使用小麦替代；深加工企业亏损仍然较为严重，深加工陆

续开始停机停收，提价收购意愿不强期货基差。但随着基层余粮下降，进口玉米到港放缓，玉米供应压力或将下降。整体而言，市场看

多氛围渐浓，贸易商挺价销售，下游企业库存低位，建库积极性一般，但刚性采购需求将预计增加，玉米价格或稳中偏强运行期货基差。

中性期货基差。

2. 基差：现货报价2780元/吨，07合约基差为38元/吨，现货升水期货期货基差。偏多。

3. 库存：截至4月12日期货基差，加工企业玉米库存总量572.6万吨，较上周减少4.79%；截至4月7日，北方四港玉米库存共计367.9万

吨期货基差，周环比减少1.45%；截至4月7日，广东港口玉米库存报127.9万吨，周环比减少12.46%；截至4月6日，饲料企业玉米平

均库存30.46天，周环比减少0.31天，跌幅1.02%，较去年同期下跌21.52%期货基差。偏多。

4. 盘面：MA20向下，期货价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空增期货基差。偏空。

6. 预期：刚性采购需求将预计增加，玉米价格或稳中偏强运行期货基差。C2307合约建议日内偏多操作。

生猪：

1. 基本面：从供应端来看期货基差，集团场出栏积极，部分有增量出栏操作，散户抗价无力，主流在认亏被动竞争出栏，市场猪源充裕，

出栏压力较大期货基差。因猪粮比在逼近5.0，本周有跌破的风险，政策方面有再次启动收储可能，对散户心态有一定支撑。从需求来看，短

期无利好消息期货基差，需求增量已经乏力，东北等部分屠企入库相对平稳，其他地区主动入库意向不高，多被动入库为主，下游屠企开工

提升有限，部分出现适度缩量，加上亏损压力，压价收猪较强期货基差。综合来看，预计本周供需面相对偏松，猪价稳中偏弱运行，全国均

价或有短暂破7.0元可能，但政策收储预期也随之升温，预计猪价下跌有限，后半周或也有挺价小幅反弹可能；中性期货基差。

2. 基差：现货价14050元/吨，07合约基差-2205元/吨，现货贴水期货期货基差。偏空。

3. 库存：截至12月30日期货基差，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2023年2月底，能繁母猪存栏为4343万头，

环比减少0.6%；我的农产品调查重点企业能繁母猪3月底存栏量为509.97万头期货基差，环比减少0.22%；商品猪存栏3369.82万头，环

比增长1.5%期货基差。偏空。

4. 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方期货基差。偏空。

5. 主力持仓：主力持仓净空，空减期货基差。偏空。

6. 预期：预计猪价下跌有限，后半周或也有挺价小幅反弹可能；LH2307合约建议日内偏多操作期货基差。

---金属

镍：

1、基本面：昨天外盘继续大幅上涨期货基差。供应方面金川供货充足，住友与挪威镍则有一定到货，俄镍依然偏紧。需求方面来看，下游上周有一定刚需采购，整体需求较好。从产业链来看，不锈钢价格反弹，去库存化继续，反弹迹象明显。新能源产业链上，3月产销数据保持增涨，对原料需求保持较好提升趋势。短期下游支撑较强，价格由下向上传导。中长线供应过剩预期不变。中性

2、基差：现货193650期货基差，基差4930，偏多

3、库存：LME库存41466期货基差，-24，上交所仓单1549，-24，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上期货基差，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多期货基差，多增，偏多

6、结论：沪镍2305：短线向上思路，前期空单暂离，多单持有期货基差。

沪锌:

1、基本面：外媒3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示：2023年1月，全球锌板产量为123.55万吨，消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨期货基差。2023年1月，全球锌矿产量113.81万吨；偏空。

2、基差：现货22435，基差+85；中性期货基差。

3、库存：4月18日LME锌库存较上日减少0吨至44150吨，4月18日上期所锌库存仓单较上日减少605吨至30539吨；偏多期货基差。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性期货基差。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空期货基差。

6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2305：空单持有期货基差。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，3月份,制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,比上月下降0.7个百分点,高于临界点,制造业保持扩张态势；中性期货基差。

2、基差：现货69570，基差-210，贴水期货；中性期货基差。

3、库存：4月18日铜库存增1275吨至53050吨，上期所铜库存较上周跌6278吨至149483吨；中性期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多期货基差。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，宏观情绪缓和，多空焦灼，震荡偏弱运行，沪铜2305：70000空持有，目标69000，止损71000期货基差。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货基差。

2、基差：现货18870，基差-130，贴水期货，偏空期货基差。

3、库存：上期所铝库存较上周跌5257吨至274347吨；偏多期货基差。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货基差。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多期货基差。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2305：19000试空，止损19300，目标18800期货基差。

黄金

1、基本面：美元和美债收益率回落期货基差，金价小幅回升；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率多数收跌，10年期美债收益率跌2.3个基点报3.582%；美元指数跌0.36%报101.74，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.54%报2017.8美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货444.26期货基差，现货443.72，基差-0.54，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2790千克期货基差，不变；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：今日关注英国3月CPI、美联储经济褐皮书、欧央行和美联储官员密集讲话期货基差。美联储官员继续鹰派讲话，临近5月美联储会议，5月加息预期已经升至90%以上，加息预期已经难以继续压制金价，金价或将恢复上行。停止加息预期下，宽松预期依旧极度敏感，震荡为主。沪金2306：435-453区间操作。

白银

1、基本面：美元和美债收益率回落期货基差，金价小幅回升；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率多数收跌，10年期美债收益率跌2.3个基点报3.582%；美元指数跌0.36%报101.74，人民币震荡；COMEX白银期货涨0.81%报25.29美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5626期货基差，现货5619，基差-7，现货贴水期货；中性

3、库存：沪银期货仓单1881633千克期货基差，日环比减少8532千克；中性

4、盘面：20日均线向上期货基差，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多期货基差，主力多增；偏多

6、预期：临近5月美联储会议，加息预期已经饱满，加息预期继续升温对银价压制有限，银价跟随金价小幅回升期货基差。宽松预期仍有支撑，银价回落幅度有限，震荡为主。沪银2306：5550-5800区间操作。

---金融期货

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